浙商证券廖市无双第108期：本轮中级反弹会中断吗

发布时间：2026-08-23 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 7月30日创业板见3158点、8月3日科创板见1550点，本轮中级反弹启动，当前处于“进二退一”节奏，反弹未结束。2. 创业板反弹至3747点（接近下跌零点五分位）后回撤300点，符合进二退一特征；科创板若回撤至前期涨幅一半仍有上行空间，或挑战1900点。3. 上证指数突破年限后回撤，当前调整未结束，后续或向4060点（下跌零点六一分位）挑战。二、行业板块分析 1. 医药板块从创新药扩展至全行业，当前可关注低位疫苗股，该板块承接科技流出资金，符合机构审美。 2. 券商板块完成回撤后，当前可介入，半年报显示大资金持股比例低，无压制。 3. 地产长期下跌后触底可能性大，为一浪反弹，适合左侧投资者关注；有色因黄金避险属性上涨，当前可关注细分标的。三、投资策略 1. 中线仓位继续持有，目标上证4060点、创业板3800-3900点；短线仓位仅适合前期降仓、抄底后降仓的投资者在回撤至涨幅一半时补仓。 2. 下周推荐风格排序：小盘成长、中盘成长、周期股、小盘价值、消费、红利；推荐行业：农业、有色、电芯、医药、通信、交运等，重点关注碳基通胀相关品种。 3. 主题及ETF关注：航运、银行、有色、石油、锂电池等板块相关标的，黄金ETF、有色矿业ETF因美元走弱、黄金上涨受关注。 四、风险与关注 1. 反弹未结束，预计至9月中上旬，期间或有多次回撤，需警惕短期获利盘涌出。2. 海外市场波动、美元走弱、美联储政策变化等外部因素可能影响A股走势。3. 行业板块需警惕追高风险，尤其是涨幅较大的创新药等品种。 二、音频原文（转写） 浙商证券研究所提醒您一本次电话会议仅面向浙商证券研究所签约的机构投资者以及受邀客户第三方嘉宾发言内容，请代表其个人观点所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位具体时点具体市场表现的判断。或投资建议二嘉宾所述信息或所表述的意见均不构成浙商证券研究所研究观点如果嘉宾发布的观点和浙商研究所发布的观点有分歧或不一致，这也仅作为一种不同的研究视角供投资者参考三依照监管要求和保密原则未经和合法授权，严禁录音记录转发，感谢您的理解和配合。 若本次交流内容不慎流出或涉嫌违反上述情形的，我们将保留追究法律责任的权利。再次感谢您对浙商证券的理解和配合。谢谢各位投资人大家晚上好，我是浙商策略廖金池，很高兴周日晚上八点跟大家如期见面。那么本周讨论的重点是什么呢？ 呃题目其实很清晰了，就是这轮终极反弹啊，会否就此结束啊？呃，其实在7月底的时候呢，当时我们一直跟 大家提醒说，要关注这个双创指数的迪贝尼啊，那个时候其实我表现的是比较积极的。呃，我们当时的口径是什么呢？就是建议大家在那个位置上面要hold住啊，不要随便去杀跌，然后这个呃，如果前面减了仓的啊，这个是可以捞回来1部分的。 呃，那么在那个位置上面呢？我们基本判断是对的啊，创业板指数呢，大概是在7月30号左右，见到了这一轮的低点3158点。那么这个科创板的话呢？是在8月3号，也就是说比创业板晚了几天，呃见到了1550点左右的低点，而且之后都出现了比较明显的一个这个反弹。 呃，我们在第一时间内也给大家做出了一个判断，认为这个地方的终极反弹，大概率就已经是启动了。那么其实后面有两三个星期应该说反弹走的还是不错，但是到上周呃之后呢？我们就看出有一点拐头的苗头，就提醒大家呃反弹的过程，它不会是一蹴而就啊，因为之前从这个呃六六月底七月初开始的话呢，双创指数是出现了比较呃明确的一个下跌，那么这种大幅度的下跌的情况之下，你要指望它这个啊，这个很快就反弹上去。 呃，难度是比较大的啊，因为这个下跌的过程当中实际上是具有系统性的特征的基本上。多数的科技股都被轮了一遍，那么反弹的时候，大家的节奏不可能这个那么整齐划一，所以我们判断呢？这是一个轮动反弹的一个节奏，而一旦进入到轮动反弹的节奏以后呢市场的整个的呃节拍，它就不可能是一把就上去了，很有可能走的会比较缓慢，所以我们呃认为呢，从时间结构上来讲呢，它可能是一个比较缓一点的这么一个呃动作啊，所以我们判断呢这个这个过程当中它不是一蹴而就，而是进二退一的啊，所谓的进二退一呢，就是可能啊，反弹个500点啊，这个给你回图个两两三百点啊，就是把这个反弹的一半吐掉，然后再往上走那么现在的市场是不是这么一个特征呢？ 呃，我认为是。啊，这个本周一的时候呢，这个创业板指数跟科创板继续反弹，那个时候涨得特别好。而在这个阶段呢，就有投资人过来问我说这么强啊，市场这么强啊，是不是就会微上去哎我我当时的感觉是我说前面受过重伤以后，呃，这个地方不能叫强啊，不能叫强，但这个可能说单单日的反弹会比较快，但是你说很强嘛，不至于因为上消防筹码交换呃套了那么多人对吧，有那么多人受伤，你这个地方你要说想威上去是比较难的。 啊，这个，所以我们周一的时候呢，也给大家做了汇报，说这个地方呢，你不要去最高了。果不其然呢，本周二当创业板指数最高，反弹到三千七百四十七啊，这个呃已经达到了这个之前整个下跌的接近零点五分位的时候呢，它就反弹不动了。周三的时候呢，在这个外部利空的作用之下啊，这段时间这个反弹的成果一下子就突了快一半。那到了这个阶段以后呢？ 又有很多人找我说这个地方会不会就是说这个c浪启动了这个b浪反弹就已经结束了啊，我们给出来的口径呢？是这个地方从时间结构的角度上来讲，这个b浪反弹是没有结束的，所以最近这一段时间其实我们跟很多人的这种第一直觉是反过来的啊，这个呃首先这个6月底7月初的时候，那个地方我们是给大家画了保护线，要提醒要小心那7月底8月初的时候呢，大家觉得向下跌的就没有底了啊，这个看不到反弹希望的时候呢，我们是依然决定觉得呃觉得这个地方就是要启动反弹。 而这个反弹到了一定阶段以后呢，很多人以为要反转的时候呢？我们又反过来认为有可能要做一个进二退一的回调，而真正当进二退一发生以后，很多人又会认为说这个地方c浪要出现了，但这个时候呢，我们偏偏又认为这个反弹是没有结束的，所以呃最近其实我们跟很多的这个主流观点其实是反过来的，但大体上呃是对的。 那么我们呃这个过程当中的话呢？其实也跟大家体现了我们的看法，就是我们认为这一轮终极反弹实际上是没有结束的，现在还是在过程当中，那么后面呢？ 我们就跟大家推演一下在我们的框架当中，大概市场会怎么去运行？我们首先来看一下啊，就是我们上个星期给出的一些观点啊。这个上周的时候呢，我们呃给出一个判断也比较重要，我们说这个内外部的因素呢，还是比较可观的啊？外围是在反弹过程当中，呃，韩国股市在反弹日本股市在反弹纳斯达克指数都已经接近前高了所以我们这个结合海外股市的表现来看，再加上对于下跌跟反弹的整个时间周期的理解上来讲，我们认为呢，本轮的这个反弹大概率是没有结束的啊，没有结束的呃，所以这周上半周的时候继续反弹，这不奇怪啊不奇怪。 呃，当然在这个过程当中的话呢，我们也呃也跟大家也汇报了。对于上证指数的这个看法，我们认为前面上证指数呢是受压于年限啊，但是休整一下以后呢是有啊纵深的一个空间的。当然这个星期的话呢，上证指数周一周二啊，倒是把年限突破了啊，摸到了大概接近四千点的位置，然后回撤的。啊，虽然这个走势跟我们想的不是完全一样啊，不是完全一样，但至少说明这个反弹是到目前为止，我们是不能判定它是结束的。 呃，对于这个科创板跟这个呃创业板而言的话呢，呃，我们持有是相同的看法啊，就是第一轮反弹，或许已经到了尾声啊，甚至已经可能结束。但是如果他把前面的涨幅大概吐掉一半左右的话，做一个轻而退役的回撤的话，他后面还有机会。啊，向上挑战那创业板有机会去挑战3800九，那科创板是有机会挑战1900甚至上方啊，它要比这个创业板，呃看起来稍微弱一点，但是总体结构上来讲，总体结构上来讲，前期双创的下跌都有一个abcde的一个结构，所以反弹的话，我们判断对应的一个结构是一个123的一个结构啊，就是大体上我们认为呢，这一轮的这个呃反弹的时间应该是比较长，它的结构目前为止还没有完善，所以它可能会回调，但回调完了以后会往上走，那么这周确实大家可以看到啊，这个双创啊，这个先反弹以后它还是降架不住上面的压力是回调的，这其实就是我们上周的时候呢，给大家推演的这个b挡反弹的第二笔就是这个红色的第二笔，实际上它不不能说它是一模一样，但是意思大家应该懂了它，其实就是反弹过程当中的一笔回撤嘛啊反弹其实我们在这个过程当中，我们不可能完全把每根k线都推点清楚，但是整个具体的这个意思我们其实跟大家表达的还是啊，非常清晰的啊，非常清晰的，这是呃上一周的一个判断，以及这周的一个对应情况。 那么这周市场发生了什么事儿呢？呃首先我们来看一下这个创业板指数，它走得非常标准。那么创业板这一轮从7月30号见底以后呢，就一路反弹反弹到最高，本周二的时候呢，已经到了三千七百四十七啊，大家可以看到三七四七，那么这个位置这个位置呢？基本上就把前面下跌的一半接接近于修复了。 那么上方有套牢的筹码，让市场感受到压力，那做一个回踩也很正常。所谓的进二退一大家可以看一下啊，所谓的进二退一其实很清晰的，因为这轮反弹从3150到3750左右，大概差不多有600点左右，所以他这轮回撤一下子就回撤到3455回，撤了接近300点，也就是把这个涨幅差不多，吐掉一半儿。你看这个是不是很正常，就是所谓的进二退一嘛，对吧，我反弹了600点，然后差不多吐了，有一半左右啊，之后就继续向上反弹，这就是我们说的进二退一大家可以注意看这一轮反弹从3158到这个周二的高点三期四期，它回荡的零点五分位就整个，这笔反弹对应的零点五的回荡的位置是多少三千四百五十四左右？ 啊，其实那个周三盘中的时候创业板指数回荡的位置是多少三千四百五十五？跟这个点位高度接近嘛，所以你说这个东西，它是不是走其实走得很技术的很规范的，所以这其实就是我们之前说的，进而退役。啊，所以我们之前提醒为什么连续反弹的时候你就不要追，但是接下来的时候你看真到了周三尾盘的时候，你应不应该怕 呢，当时又不应该怕了啊，所以就是进二的时候你不能贪，但是退役的时候呢，你又不能怂啊，这就是目前反弹的一个特征。 另外一个呢，其实大家可以看一下港股市场港股市场呢，这轮反弹是率先反弹的，因为它前面跌的比较充分，所以它比a股更早就开始反弹了。但是呢，等到a股真正反弹以后呢？它前面又开始回调了，因为它连续反弹了好几周啊，特别是恒生指数啊，这个中间的红利反弹了很长时间，所以呢前两周的时候呢，他又在回调而前两周我们在干嘛前两周，我们当时是不是在在反弹但是这周它在调整完了以后，他又开始往上走了，其实这一轮反弹当中，我为什么要把这个港股拉出来给大家看是因为港股整个节奏是走在a股前面的，它是先反弹的，先反弹到一定程度以后是先回调的，然后回调完了以后又开始往上走，这说明什么呢？ 它其实有一定的预示作用。也就是说，它反弹领先在前面调整，也是领先在前面，现在再反弹，再往上走啊。就预示着a股有可能调整，完了以后还能往上走啊，所以这点大家其实是要去这个注意的啊，这点是要注意的。那么在这个过程当中呢？ 我们看一下本周市场的运行情况啊，那那这个东西就不意外了，因为这周市场当中涨得比较多的都是偏红利风格，那唯一例外的呢是有色，但有色呢，其实是因为黄金涨得比较好，呃有避险属性，所以就把有色股票也往上带了一下啊。其实这个星期到周三的时候，市场的风偏是明显是有所下降的，因为前期连续反弹以后，它也有短期获利盘嘛，市场回调以后，大家的风偏又迅速下降了。你看我们客户当中那么多人，在周三的时候突然之间就看见有大c了，说明大家的风偏下的比较快啊，这个时候大家可能内心是比较失望的。 所以呢，很多资金又重新又回到了红利的怀抱，所以本周涨得比较多的是石油石化涨了五点四银行二点四煤炭一点九。啊，包括这个交运跟农林牧渔，还有家电全部涨的啊，就涨的全部都是跟红利相关的。然后那个有色金属呢，刚才也说了是因为黄金涨了以后呢？呃因为黄金的避险作用映射到了这个黄金谷里面去，所以把这个有色往上带了一下。 那么对应的呢？是谁调的比较多呢？那风偏下降以后最受