红包 国金通信 长芯博创2q26业绩点评 盈利能力仍在提升 - 260823

#业绩符合预期，#落在此前预告的上沿区间：2Q26实现收入10.18亿元，同比+53.9%/环比+51.8%；净利润1.91亿元（VS预告中值1.8亿），同比+143.7%/环比+47.1%。 #长芯盛盈利能力进一步提升，其他业务扭亏为盈。长芯盛主体2q实现净利润3.1亿元，同比+139%/环比+48%。其他业务贡献约200w净利润。受益于直供谷歌+长飞光纤优势，长芯盛盈利能力仍在继续提升：我们测算2q长芯盛利润率达34%，环比1q利润率+2pct。#单从毛利率看：1）1h26数通市场毛利率52.9%，环比+5.5pct，同比+7.24pct；2）#1h26境外业务毛利率62.8%，环比+5.5pct，同比+5.5pct。 #重视下一代无源器件升级，#公司已有产品前瞻布局：1）高精度FAU：高精度光纤阵列FA向72通道及以上已完成送样；2）多芯/空芯：空芯光纤组件已完成送样，多芯光纤（MCF）相关连接器组件进入开发验证阶段。我们认为现阶段通道数提升只是无源器件升级的第一步，#后续CPO/NPO中高通道FAU、空芯/光纤连接器都会带来价值量10x的增长，释放巨大的弹性。 3-4q业绩有望迎来高增，全年可见度高：根据公司最新调增的关联交易预计额度，我们估算cxs今年收入有望达52-53e，#下半年收入约为上半年的2.5x，#公司预计将在3-4q迎来业绩爆发。持续看好！