国泰海通通信 长芯博创点评 业绩位于预告中值之上 看好业绩环比改善0823

中报业绩概览

• 2026年上半年：实现营收16.88亿元，同比增长40.72%；归母净利润3.21亿元，同比增长91.08%；扣非归母净利润3.15亿元，同比增长94.49%。
• 2026年第二季度：实现营收10.18亿元，同比增长53.90%，环比增长51.78%；归母净利润1.91亿元，同比增长143.72%，环比增长47.13%；扣非归母净利润1.87亿元，同比增长148.84%，环比增长46.40%。

长芯盛作为利润核心

• 长芯盛业绩表现：2026年上半年，长芯盛营业收入15.80亿元，同比增长51.92%；营业利润6.06亿元，同比增长85.89%；净利润5.16亿元，同比增长73.74%；净利润率32.66%，同比提升4.1个百分点，表现超预期。
• 股权收购：2026年6月，公司以现金1.96亿元完成收购长芯盛少数股东持有的2.20%股份，持股比例由60.45%提升至62.65%，并表利润3.24亿元，成为长芯博创核心增长引擎。

分业务板块分析

• 电信市场：营收2.02亿元，同比-8.63%，占总业务收入12.03%；毛利率19.46%，同比提升3.52个百分点。
• 数据通信、消费及工业互联市场：营收14.80亿元，同比增长51.63%，占总业务收入87.97%；毛利率52.89%，同比提升7.24个百分点。

分地区分析

• 中国大陆：营收5.18亿元，同比增长12.03%，占总营收30.70%；毛利率17.46%，同比提升4.46个百分点。
• 境外：营收11.70亿元，同比增长58.73%，占总营收69.30%；毛利率62.80%，同比提升5.53个百分点。

研究结论与投资建议

• 长芯博创在MPO板块的亮点：
  1. MPO业绩快速释放；
  2. MPO上游光纤由母公司长飞保供；
  3. MPO下游直供谷歌，无需经布线厂，毛利率更优；
  4. 与谷歌业务联系紧密，拓展AOC/光模块/FA等多业务，AOC/光模块已获谷歌小批量订单，后续有望在谷歌体系内占据一定份额并放量；
  5. 后续有长芯盛持股比例进一步提升的预期。
• 投资建议：看好后续业绩加速释放，建议积极关注。

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