中际旭创0823电话会重点在NPO

本次电话会重点聚焦NPO技术，明确其2027年出货节奏和头部客户订单能见度。公司展示了在2.4T/CPO/LPO/NPO等领域的定制化开发送样进展，预计2027年H2量产，2028年大规模出货。NPO技术已获得2家头部客户的明确需求/订单，处于早期交付供应商梯队。此外，公司还布局了CPO的内置光源与外置光源方案，并强调硅光技术在多形态光互联中的核心竞争力，覆盖可插拔、NPO、CPO等多元路线。

光互联赛道呈现多元发展趋势，可插拔、NPO、CPO等技术路线将共存而非单一路径。公司采取全形态参与策略，覆盖各类客户需求。NPO技术作为关键增量方向，预计2027年H2量产，2028年大规模出货，已获头部客户订单，显示其技术领先性和市场竞争力。CPO技术则优先应用于机柜间扩展，后续扩展至柜内场景。硅光技术凭借多年技术积累，在2.4T、3.2T、CPO、LPO等领域具备核心竞争力，客户可选供应商有限。

研报重点分析了NPO技术的商业化落地进程，包括其送样、量产、出货时间表以及客户订单情况。同时，对CPO技术路线的布局进行了说明，涵盖内置光源与外置光源方案，以及在不同场景的应用规划。此外，报告强调了公司在硅光技术上的核心竞争力，包括在2.4T、3.2T、CPO、LPO等领域的应用，并提及公司在硅光+先进封装+薄膜铌酸锂+ InP +光电混合集成等复合技术上的深厚积累。最后，对未来光互联技术路线的多元化发展进行了展望。

当前光互联市场呈现技术多元化发展态势，NPO、CPO等新兴技术路线逐步成熟，头部企业积极布局。中际旭创在NPO领域已获得头部客户订单，处于早期交付供应商梯队，显示其技术实力和市场竞争力。公司在硅光技术上具备显著优势，技术门槛高，客户可选供应商有限。CPO技术路线则处于发展初期，公司已布局内置光源与外置光源两种方案，并计划优先应用于机柜间扩展。整体而言，光互联市场正处于快速发展阶段，技术路线多元化，竞争格局逐步形成。

研报未明确提及具体风险提示，但电话会信息集中释放，虽略显“逆反”，但内容集中且偏积极。需关注NPO技术商业化落地过程中的不确定性，包括客户订单兑现、量产进度等。此外，光互联赛道技术路线多元化，需警惕技术路线变化带来的竞争压力。硅光技术虽具备核心竞争力，但技术迭代快，需持续投入研发以保持领先地位。同时，光互联市场参与者众多，竞争加剧可能影响公司市场份额和盈利能力。