中际旭创电话会核心要点梳理

中际旭创电话会报告强调光模块在AI数据中心及未来光互联产品中的重要性，公司行业地位突出。报告指出当月已有众多重要客户将2027年指引转化为实际订单。1.6T光模块业务客户结构多元化，覆盖CSP、新云厂商、大模型企业等，公司在CSP份额中占比稳定。不少客户已给出2027年全年订单，部分洽谈长协。2.4T等新产品属于高度定制化产品。NPO产品预计2027年落地，公司有望成为首个交付企业。物料供应偏紧，公司已提前锁定大量上游物料，未来产品年降幅度有限。现金流和预付款数据变化源于积极备料及6月起交付金额大幅提升。

光模块赛道在AI数据中心及未来光互联产品中重要性日益凸显。1.6T光模块市场量增幅大，公司CSP份额稳定。NPO产品预计2027年落地，具备规模化潜力。物料供应持续偏紧，受供需缺口影响，未来产品年降幅度有限。行业整体订单情况积极，部分客户已给出2027年全年订单并洽谈长协。新产品布局方面，2.4T等高度定制化产品持续推进。

报告重点分析了公司光模块业务情况，包括客户结构多元化及市场格局稳定。特别关注1.6T光模块在CSP等核心客户中的份额表现，以及新云等新兴客户领域的潜在竞争。NPO产品进展是另一焦点，公司有望成为首个交付企业。此外，报告还深入探讨了物料供应与成本情况，指出整体物料偏紧但公司已提前锁定，未来年降有限。财务方面，现金流和预付款数据变化源于积极备料及交付提升。

当前光模块市场呈现供需缺口状态，整体物料偏紧，公司已提前锁定大量上游物料。1.6T光模块市场量增幅显著，公司在CSP领域份额稳定，新进入者较少。NPO产品预计2027年落地，规模化潜力巨大。订单方面，不少客户已给出2027年全年订单，部分洽谈长协，行业整体订单情况积极。但受供需影响，未来产品年降幅度有限。

研报提示光模块行业物料供应持续偏紧风险，特别是dsp、msap等关键物料供应紧张，公司需深化与鹏鼎、迈威尔等合作伙伴的合作。此外，FCC相关政策在北美内部存在反对声音，不同主体认知存在差异可能带来不确定性。达子（指光模块）价格上涨与A100、H100、B200等AI算力需求旺盛有关，与存储涨价压力无关，但需关注成本传导风险。物料价格波动及供应链稳定性是需持续关注的因素。