中际旭创今晚电话会

说几个我认为的重点，括号里是我自己的补充和观点。 1.FCC的新闻公司不评价。 但是，光模块在整个AI数据中心非常重要，包括未来的光互联产品，公司在行业地位非常重要。很多重要的客户很多都已经把2027年的指引变成了实际的订单，这些事情发生在这个月。 （客户看到了FCC的新闻，但还是选择给了更多订单，其实大家都知道是谈判筹码不会落地。客户们既有消息渠道又都是商业老手，不会同时犯这种低级错误） 2.如今1.6T的客户结构呈现多元化，csp/新云/大模型/芯片厂商等都。 2027年1.6T量的增幅非常大，公司在现有csp份额里边的份额是非常稳定，没有看到更多的新进入者。可能新云等其他新兴客户里会看到新进入的玩家，但csp还是把主要的1.6T的交付交给了固有的供应商。 （巨头客户选择龙头供应商，新客户因为拿不到龙头供应商的产能，可能会选择二线厂商。言外之意就是已有订单已经吃饱，外溢订单会交给中小供应商去竞争，所以二线的竞争格局会比较激烈，喜欢押注二线的投资者一定要关注二线的交付能力和物料锁定情况） 3.很多客户已经给到了27年的全年订单，有些客户甚至在谈长协（跟老馒头口径一致） 4.2.4T，NPO、XPO，还有一些其他新产品，产品属于高度定制化。 （不用担心价格战，更不用去相信所谓的降价xzw，因为未来产品都是定制化，新玩家都没参与过开发，何谈供应？） 5.NPO在2027年开始，至少看到2个大客户已经给出了明确的需求指引，甚至订单。公司有把握成为27年第一个交付NPO产品的公司。更多的客户会在2028年上NPO，感觉NPO是一个很不错的scale up解决方案。（跟老馒头口径一致） 6.物料整体依然偏紧，提前锁了很多上游物料，且因为行业整体供需缺口较大，未来的年降幅度有限。（跟高意口径一致） dsp，msap在当前的供应最紧张（所以跟鹏鼎搞了深度合作。一直以来跟迈威尔的合作也很深度，下周迈威尔电话会可以来佐证一下） 7.现金流和预付款这些财务数字，主要就是因为公司积极备料（参考第6点）且因为6月开始交付金额大幅提升，客户回款账期1-2个月（财务这方面我不太懂，喜欢研究这些的去听电话会原文，我感觉公司是逐条解释的很清楚了，已经计提的汇兑等费用，未来可能还会冲回）。 基本上市场关心的全回应了，而且全是有理有据的回应，不是单纯的喊口号喊目标。 另外FCC在北美内部遭到反对的信息开始流传（这个我之前就说过北美那边比我们着急，可惜时至今天都还放心不下FCC。那只能说每个人的认知理解确实不一样，相信自己所相信的就行）。 达子涨价也是顺理成章，因为近期A100，H100，B200的租金全在涨价，即使没有存储涨价的压力，达子可能也得涨，需求真的太旺。