长江电新 耀看光伏第15期光伏玻璃行业现状及

1、当前光伏玻璃行业供需失衡，盈利承压。需求端，组件排产偏弱运行，1-8月累计排产342GW，同比下降17%，二季度组件排产虽逐月修复，但整体尚未回到上年同期水平。国内1-6月新增光伏装机72GW，同比下降66%，对组件需求形成拖累。供给端在2026Q1不降反升，前期新增点火和复产产线对上半年产量形成贡献，库存与价格压力持续累积，导致相关上市公司中报业绩普遍承压。 2、窑炉密集冷修，行业出清加速 在价格持续低位、企业经营承压的背景下，供给端自2026Q2进入加速收缩阶段。2026Q1、Q2行业冷修日熔量分别为2,990、6,800吨/天，7月单月冷修日熔量达到6,650吨/天，反映企业主动减产意愿增强。年初以来国内冷修了21座窑炉，其中距离上一次点火不足2年的有4座、2-5年的有14座，说明本轮调整已不局限于老旧落后产能，新产线参与供给出清。截至7月底，已有9家企业完全停产，部分公司处于破产重整流程中，预计行业供给格局有望改善。 3、底部信号明确，龙头优势延续 8月以来光伏玻璃价格小幅反弹，我们认为这属于经营亏损压力下的超跌修复。据测算，2.0mm玻璃价格降至9.5元/平以下已经亏现金，二三线公司承压更大，价格下探空间相对有限。同时，行业库存仍处于较高水平，短期价格难以回归合理盈利水平。我们认为基本面底部明确，8月初玻璃价格超跌修复即是信号，但库存去化和盈利改善仍需时间。头部企业凭借成本控制和海外拓展能力，盈利优势依然显著，二三线企业有望继续出清，若后续需求超预期，龙头企业的盈利弹性将更加显著。