2026H1业绩稳健增长，超级电容加码打造第二增长极

这份研报指出江海股份2026年上半年业绩稳健增长，主要得益于AI应用需求放量及前期调价推动高毛利算力产品占比提升。公司未来将重点发展超级电容业务，逐步扩产AI牛角电容，推进高端MLPC技术验证与超级电容产能建设，有望打造公司第二增长极。

超级电容行业正快速发展，应用场景不断拓展，在电网调频/SVG、服务器电源、汽车电子等领域实现规模化交货。随着技术迭代和产能扩张，超级电容有望成为未来重要的储能技术方向，市场前景广阔。

研报重点分析了江海股份的铝电解电容、薄膜电容和超级电容三大业务板块。其中，铝电解电容作为基本盘稳固，薄膜电容依托性能优势加快产能释放，超级电容则通过应用端拓展和产能建设，成为公司未来发展的第二增长极。

江海股份2026年上半年营收31.51亿元，同比增长16.96%；归母净利润3.83亿元，同比增长6.92%。超级电容业务表现亮眼，营收2.49亿元，同比增长54.18%，毛利率19.54%，同比提升15.89pcts。公司盈利能力有所改善，市场地位稳固。

研报提示了三方面风险：一是宏观政策可能带来的不确定性；二是行业竞争加剧可能影响公司市场份额；三是公司新业务如超级电容的发展可能不及预期，需要持续关注市场反馈和技术迭代进展。