航运周报：9月上半月主要船司报价相对较稳，关注马士基WEEK37周开价

开价 市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹WEEK36周报价3940美元/FEU（环比下跌200美金/FEU）；HPL 9月份船期报价介于3735-4335美元/FEU。 MSC+Premier Alliance：MSC9月上半月船期报价4424美元/FEU；ONE 9月上半月船期报价4208美元/FEU；HMM9月份上半月船期报价4130美元/FEU；YML 9月上半月船期报价4200美元/FEU。 Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹9月份上半月船期报价4425-4475美元/FEU；EMC 9月份第一周船期报价4490美元/FEU；OOCL上海-鹿特丹9月份船期报价4300-4401美元/FEU。 地缘端：伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊表示，伊朗告诉世界各国，不要与美国一起对伊朗发动经济战。任何参与对伊朗实施经济限制的国家，都被伊朗视为敌人。雷扎伊表示，特朗普政府发动的这场经济战也是一场宣传战。虽然伊朗已经遭受美国长期制裁，但伊朗已经学会了如何绕过制裁。他表示，海上封锁议题并非一朝一夕就能解决，伊朗已经遭受美国数月的海上封锁，但仍然成功售出了石油。此外，他还表示，美国在霍尔木兹海峡南部航道的任何行动都将成为伊朗的打击目标，且伊方将打击美国与该地区任何反伊朗势力举行的会晤。针对伊朗与阿曼关于霍尔木兹海峡的谈判，雷扎伊指出，双方重要磋商之一是正在就航道和贸易过境问题进行协调，目前谈判没有任何问题。两国外长的会晤进展顺利，并且谈判仍在继续。霍尔木兹海峡对伊朗至关重要，伊朗会与阿曼达成最终协议。 静态供给：交付现状层面，截至2026年7月31日。2026年至今交付集装箱船舶116艘，合计交付运力8408015TEU。12000-16999TEU船舶合计交付27艘，合计40.11万TEU；17000+TEU以上船舶交付5艘，合计113444TEU。交付预期层面，12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付36.78万TEU（25艘），2027年交付93.6万TEU（63艘），2028年交付137.1万TEU（94艘），2029年交付64.5万TEU（45艘）。 17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付12.06万TEU（5艘），2027年交付82.07万TEU（38艘），2028年交付161.14万TEU（81艘）,2029年交付182.69万TEU（90艘）.总体来看，2026年超大型船舶交付压力相对较小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超过38艘。2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶仅4艘。 动态供给：中国-欧基港（上海-欧基港运力+青岛AE5航线运力+宁波FE3航线运力+宁波ALBATROS航线运力+厦门OCR航线运力）。8月份剩余一周运力29.29万TEU，WEEK 35周运力为29.29万TEU。9月份月度周均运力34.55万TEU，WEEK36/37/38/39/40周运力为38.47/40.47/33.08/26.7/34.04万TEU。10月份月度周均运力29.60万TEU，WEEK41/42/43/44周运力为30.64/30.08/30.48/27.23万TEU。9月份共计1个空班和1个TBN，10月份共计9个TBN和4个空班。 EC2608合约，马士基报价逐步开出，市场价格逐步更新，08合约交割结算价格逐渐清晰，马士基WEEK33周报价4600美元/FEU，WEEK34周报价4400美元/FEU，WEEK35周报价4100美元/FEU。2024年8月合约较7月下跌5.83%，2025年8月合约较7月下跌10.27%（交割结算价格角度）。2026年8月合约交割结算价格为8/17、8/24以及8/31日SCFIS算术平均值。马士基三期交割计算价格对应的现货价格分别为4600美元/FEU、4400美元/FEU以及4100美元/FEU，中性预估最终8月合约交割结算价格大致3060点左右.（第一交割指数3246.38点，折合运价4640美元/FEU， 按照0.7系数）。（船期的延误、PA联盟以及OA联盟价格的修正情况等会对最终的额交割结算价格产生影响）。 EC2609合约，9月合约估值中枢逐步抬升，马士基跌价斜率扰动其估值。9月份报价逐步更新，PA联盟YML9月上半月船期初步报价4200美元/FEU，ONE9月上半月初步报价4208美元/FEU（其中勒阿弗尔以及安特卫普港4008美元/FEU）；马士基WEEK36周报3900美元/FEU（马士基周报显示WEEK36周收货尚可）；OA联盟OOCL 9月上半月报价4300-4400美元/FEU；MSC9月上半月线上报价降至4424美元/FEU。目前马士基已经开出WEEK36周报价3900美元/FEU，若后期每周平均下跌400美元/FEU，9月合约交割结算价格对应的现货价格平均值大致在3100美元/FEU（2170点左右），若每周跌300美金，则估值抬升至2310点左右，我们初步以下跌300美金作为中性估值，初步预估9月合约2300点附近有较强支撑。该位置附近可考虑进行逢低买入套保操作。关注上海港拥堵以及全球目前一半航线（中国出发）仍表现较强背景下船司跌价斜率是否会趋缓。 EC2610合约：淡季合约，博弈运价下跌斜率。10月合约最终落地价格如何仍尚未可知，我们从两个角度对10月合约估值进行初步指引，方便各位投资者进行投资时进行参考。基于长协视角对10合约估值进行初步研判，根据海运基准平台XENETA数据，2025年第四季度招标周期中敲定的长期协议显著下降，远东至北欧航线平均长期合同费率降至每FEU 2000美元附近（相比2025年底下降了10%）；远东到地中海航线长期合同的平均费率下降至每FEU2300美元附近（较2025年底下降了25%）。年度长协价格具备阶段性底部支撑作用，但不是刚性铁底，仅在常规供需环境下约束FAK下行空间；极端淡季/运力过剩时会出现现货倒挂击穿长协，但倒挂幅度、持续时间存在明显边界，不会无限下跌。对于10月合约来讲，可初步认为，淡季2000美金或是船公司价格的第一防守支撑位，对应SCFIS1400-1500点左右。基于历史7月份至10月份运价下跌规律对10月合约估值进行初步研判，2024年10月合约交割结算价格较7月份下跌63.4%，2025年10月份交割结算价格较7月份下跌51.2%。参考2024年以及2025年下跌幅度并初步以最低下跌幅度进行初步估值，10合约估值顶或在1850点左右。综上，10月合约初步估值范围可初步落在1400-1850点之间。马士基WEEK36周报价3900美元/FEU，WEEK41周、WEEK42周以及WEEK43三周报价开出后，10月合约估值初步范围确定，以马士基价格为基准，目前仍有6周报价机会，8/21日10月合约收盘价格折合2800美元/FEU，目前盘面计价现货价格跌幅约为200美元/FEU附近，10月合约逐步进入交割逻辑，建议投资者紧盯现货，考虑好盈亏比。 EC2611以及EC2612合约，目前更多关注套利机会。2023年，11月合约和10合约价差为33.09%，12月合约和10合约价差为73.71%；2024年，11月合约和10合约价差为19.93%，12月合约和10合约价差51.9%；2025年，11合约和10合约价差为29.18%，12月合约和10合约价差为38.95%。8/21收盘数据，11月合约和10合约价差为9.6%,12月合约和10合约价差为24.4%，近期可更多关注多11月合约空10月合约以及多12月合约空10月合约的套利机会。 截至2026-08-23，集运指数欧线期货所有合约持仓46950.00手，单日成交46632.00手。EC2608合约收盘价格3119.50点，EC2609合约收盘价格2435.00点，EC2610合约收盘价格1957.00点，EC2611合约收盘价格2145.50，EC2612合约收盘价格2435.00点。8月21日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格2842美元/TEU, SCFI（上海-美西航线）价格6765美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格9700美元/FEU。8月17日公布的SCFIS（上海-欧洲）3246.38点。SCFIS（上海-美西）4203.85点。 策略：单边角度关注EC2609合约的逢低做多机会；套利角度关注多11月合约空10月合约以及多12月合约空10月合约的套利机会 目录 一、期货价格............................................................................................................................................5二、现货价格............................................................................................................................................6三、集装箱船舶运力供应............................................................................................................................7四、供应链...............................................................................................................................................9五、需求及欧洲经济.................................................................................................................................11 图表 图1：EC2604合约.......................................................................................................................................................................5图2：EC2606合约.......................................................................................................................................................................5图3：EC2608合约.......................................................................................................................................................................5图4：EC2610合约..................................................................................................................................................