生猪周度报告：屠宰出现负反馈，关注需求增量

2026年8月23日 生猪周度报告 报告要点： 创元研究 现货方面，23日yy监测全国生猪出栏均价11.16元/公斤周末涨4分，河南my标猪出栏价格为11.15元/公斤周末跌1毛，广东ws出栏牌价12.4元/公斤周末稳定，西南主流成交价在11.1-11.2元/公斤。本周现货市场延续偏强态势，周中屠宰减量负反馈，猪价短暂性回调，但出栏量未明显增量，周末北方猪价再次小幅反弹。 创元研究农产品组研究员：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0021372从业资格号：F03105803 供应方面，中上旬北方企业出栏进度略偏快，南方企业增重导致进度偏慢，本周总体出栏量不多，散户惜售，供应暂时偏紧；但7月育肥料同比依旧小幅增加，关注垒库后的压力释放。体重方面，本周钢联yy样本出栏体重分别为123.02公斤、128.37公斤，均环增0.27公斤，肥标价差仍在高位，市场短期或继续继续垒库。需求方面，短期需求好转带动屠宰量上行，但周中屠宰减量且依旧亏损，短期猪价反弹后若需求未继续增量，或将持续负反馈，关注月末下游需求增量。 总体来看，短期需求有增量，供应端垒库偏紧，猪价表现偏强；但近端月末一致性预期和短期显著反弹后出现负反馈，需求增量若落空，猪价预期将小幅回落。 关注点：集团出栏量与体重、肥标价差、需求增量等。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1行情回顾：现货继续震荡上涨..............................................31.2关注点：集团出栏和散户出栏情绪..........................................41.3养殖利润：仔猪亏损继续扩大，肥猪亏损收窄.................................5 2.1生猪产能：产能下滑幅度放缓...............................................62.2生猪存栏：7月育肥料惯性增长.............................................72.3生猪出栏：8月北方出栏正常，南方略偏慢...................................8 三、屠宰和消费端.................................................10 3.1中游生猪屠宰：周后期屠宰减量...........................................103.2下游猪肉消费：关注月末需求增量.........................................11 四、总结.........................................................12 一、市场表现 1.1行情回顾：现货继续震荡上涨 23日yy监测全国生猪出栏均价11.16元/公斤周末涨4分，河南my标猪出栏价格为11.15元/公斤周末跌1毛，广东ws出栏牌价12.4元/公斤周末稳定，本周现货继续小幅上涨，主要因素依旧是大厂出栏量不多、高肥标差以及二育进场，西南主流成交价在11.1-11.2元/公斤。盘面升水不高，但近月合约依旧较最低交割品价11000元/吨，周中现货存在偏弱预期后，盘面抢跑明显，但市场的垒库导致市场对远月预期依旧偏差。 资料来源：我的农产品网、Ifind、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2关注点：集团出栏和散户出栏情绪 本周部分大厂出栏量仍未起来，大样本屠宰量小幅增加，大猪价格维持高位，标猪受二育推涨，肥标价差高位略有偏弱。根据监测显示，本周散户出栏体重环增0.3-1公斤，平均增0.59公斤，集团和规模体重环增0.05-0.3公斤，整体行业小幅垒库，市场看好月底需求，或有可能形成一致 性出栏行为，具体仍需关注其出栏量。 资料来源：yy咨询、创元研究 资料来源：yy咨询、创元研究 1.3养殖利润：仔猪亏损继续扩大，肥猪亏损收窄 钢联数据监测，截止8月20日（第34周），生猪自繁自养利润为-86元/头，外购仔猪利润为-163元/头。 本周7公斤仔猪平均价格146元/头，15公斤仔猪成交价250-280元/头。 截止8月19日，河南育肥猪配合料价格3.24元/公斤；截止8月14日，贵州育肥猪配合料3.44元/公斤。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：河南农业厅、创元研究 资料来源：贵州农业厅、创元研究 二、供应端 2.1生猪产能：产能下滑幅度放缓 根据统计局数据显示，2026年Q2能繁母猪存栏量3780万头，同比-6.5%，环比-3.2%。 据监测，钢联样本7月份123规模能繁环比-0.63%（6月-0.95%），85家中小散环比-0.52%（6月-1.73%）。yy大样本能繁存栏环比-0.01%（6月-0.91%）。 淘汰母猪折扣率降至4月中旬水平，反应市场仍在持续不断淘汰低效母猪，以及持续亏损后缩减产量行为未变。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：农业部、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：yy咨询、创元研究 2.2生猪存栏：7月育肥料惯性增长 7月钢联监测样本生猪存栏3828.29万头，环比+0.2%，存栏止跌回升，同比增1.73%；7份出栏环比-0.21%，同比增加15.4%。 饲料工业协会数据显示，7月母猪料日均产量环比减，同比-2.1%，折全价料产量同比-5.8%；仔猪料产量环比+2.9%，同比-4.1%，折仔猪全价饲料产量同比-9.8%；育肥猪产量环比+3.2%，同比+6.2%，折育肥猪全价料同比+1.7%。 根据三方机构监测，7月份yy样本仔猪环比+0.39%（6月+0.46%），钢联样本仔猪环比-0.19%（6月-0.3%）。其中yy育肥料外销量环比+5.44%，教保料环比+1.03%；钢联育肥料外销量环比+1.92%，仔猪料环比-1.1%。 资料来源：国家统计局、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：yy咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.3生猪出栏：8月北方出栏正常，南方略偏慢 根据三方机构监测，7月份规模出栏计划完成率在97-98%，8月钢联监测出栏计划1472.28万头，环比+3.74%，日均环比+3.74%；yy监测出栏计划环比+6.55%，zc监测出栏计划环比+6.24%。 截止8月20日，钢联监测北方集团和规模企业出栏进度在64.5%-66%，华南和西南出栏进度在61%-64%，整体表现南方适当增重进度偏慢，北方略偏快。 资料来源：yy咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 截至8月20日（第34周），yy样本出栏体重为128.37公斤，环比+0.27公斤，其中集团体重124.48公斤+0.12公斤，散户出栏体重148.21公斤+0.59公斤。钢联样本出栏体重为123.02公斤/头，环比+0.27公斤。 根据中国农业信息网显示，截至8月14日（第33周），农业部宰后均重为88.35公斤，环比-0.24公斤。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、中国农业信息网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：yy咨询、创元研究 三、屠宰和消费端 3.1中游生猪屠宰：周后期屠宰减量 钢联样本显示，截止8月20日（第34周8.14-8.20），本周样本企业日均屠宰量12.49万头，环比+3.46%。 yy样本显示，截止8月20日（第34周8.14-8.20），本周日均屠宰量为15.07万头，环比+1.46%。 资料来源：wind、农村农业部、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：yy咨询、创元研究 3.2下游猪肉消费：关注月末需求增量 yy监测显示，本周毛白价差3.17元/公斤，环比+0.04元/公斤；钢联毛白价差3.63元/公斤，环比+0.05元/公斤。 截止8月20日当周，yy样本冻品库存26.03%，钢联样本冻品库存率32.56%。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 四、总结 现货方面，23日yy监测全国生猪出栏均价11.16元/公斤周末涨4分，河南my标猪出栏价格为11.15元/公斤周末跌1毛，广东ws出栏牌价12.4元/公斤周末稳定，西南主流成交价在11.1-11.2元/公斤。本周现货市场延续偏强态势，周中屠宰减量负反馈，猪价短暂性回调，但出栏量未明显增量，周末北方猪价再次小幅反弹。 供应方面，中上旬北方企业出栏进度略偏快，南方企业增重导致进度偏慢，本周总体出栏量不多，散户惜售，供应暂时偏紧；但7月育肥料同比依旧小幅增加，关注垒库后的压力释放。体重方面，本周钢联yy样本出栏体重分别为123.02公斤、128.37公斤，均环增0.27公斤，肥标价差仍在高位，市场短期或继续继续垒库。需求方面，短期需求好转带动屠宰量上行，但周中屠宰减量且依旧亏损，短期猪价反弹后若需求未继续增量，或将持续负反馈，关注月末下游需求增量。 总体来看，短期需求有增量，供应端垒库偏紧，猪价表现偏强；但近端月末一致性预期和短期显著反弹后出现负反馈，需求增量若落空，猪价预期将小幅回落。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注