原油周报

广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年8月22日罗鸣从业资格：F03153527投资咨询资格：Z0023753 原油周度核心变化与策略 ◼市场概述：近期原油市场呈现明显的“内强外弱”格局。受地缘局势僵持影响，海峡通航量维持低位，基本面强支撑下SC原油持续上行，涨幅领先外盘，核心驱动在于人民币偏弱抬升进口成本、中东船期延迟导致国内现货偏紧，以及SC对地缘供给冲击的价格弹性更大。WTI与布伦特整体震荡偏强，布伦特突破93美元/桶、WTI站上86美元/桶，但涨幅相对SC更为温和。 ◼供应：本周海峡实际原油通行量仍维持在冲突以来的低位，8月21日仅12艘船舶通过，伊朗原油出口未能有效回归市场。虽然部分报告指出“暗流”运输约500-600万桶/日可部分弥补缺口，但可见航运量低迷仍持续支撑供给收缩预期，近端现货偏紧格局未改。此外美伊谈判持续僵持，特朗普明确排除重启谈判，美国财长贝森特将于8月24日公布新一轮对伊制裁细节。伊朗与阿曼就建立海峡通行共同机制的谈判已接近最后阶段，伊朗意图将海峡管控制度化，地缘不确定性进一步上升压制供应回归预期。 ◼需求：一季度全球石油需求弱于前期预期，受冲突直接压制明显。一季度全球需求约1.03亿桶/日，同比增加64万桶/日，较25四季度大幅下调。 库存：截至8月14日当周，美国商业原油库存4.28亿桶，周累库440万桶；美国战略石油储备库存为2.93亿桶，周去库527万桶。全球油品库存位于低位且去库趋势未改，库存端持续为油价提供强支撑 ◼策略： ➢单边：当前油价处于地缘事件驱动的高波动阶段，8月24日美国对伊制裁细节公布、伊朗可能的反制措施、霍尔木兹海峡通行量变化等关键变量即将密集落地，同时布伦特油价逼近100美金重要关口，美国方面可能为抑制油价出台更多措施，短期方向不确定性较大。近期SC近月合约累计涨幅较大，已基本修复前期内外价差，追高风险上升；外盘在连续上涨后也存在获利回吐压力，建议暂时观望，等待地缘事件明朗、市场情绪消化后再行布局。后续重点跟踪美对伊制裁细节、海峡实际通行量变化、以及OPEC+9月会议的政策信号。 ➢跨期：近端现货紧张格局不变，远期价格跟随地缘摆动，正套谨慎持有。 1、行情回顾 本周油价持续上行修复基差原油走势 月差 持仓 沙特OSP 2、供应分析 ⚫据彭博，2026年7月OPEC组织原油产量为1944万 桶/日，环 比2026年6月 回升187万桶/日. 数据来源：彭博、钢联、万得、广发期货 截至8月14日当周，美国商业原油库存4.28亿桶，周累库440万桶截至8月14日当周，美国战略石油储备库存为2.93亿桶，周去库527万桶。 3、需求分析 4、供需展望 库存 仓单 结尾部分免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn