贵金属早报

黄金

• 基本面：美财政部“救市”导致美元触及三个月低位，金价继续走高；美国三大股指和欧洲三大股指全线收涨，美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨2.98基点报4.7319%，美元指数跌0.02%报98.8461，人民币升值报6.7212；COMEX黄金期货涨1.89%报4661.6美元/盎司。
• 基差：黄金期货987.44，现货984.45，基差-2.99，现货贴水期货。
• 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方。
• 主力持仓：主力净持仓多，主力多增。
• 预期：关注美国财长贝森特介绍加大对伊制裁具体行动、美国7月芝加哥联储全国活动指数。美元贬值预期再起，金价正处重要关口，或有震荡，整体金价震荡偏强。
• 利多因素：全球动荡，美伊和谈可能性；经济衰退预期升温；特朗普关税风波再起；光伏、科技板块对银价有所支撑；现货库存低，供应短缺或再度被提起。
• 利空因素：美伊局势再度升级，油价高涨，通胀担忧升温；美联储加息预期仍存；风险偏好再度恶化；俄乌和谈预期乐观。
• 逻辑：美伊冲突仍占主要影响，油价高涨，加息预期升温，金价持续受到向下压力。金价受银价同向影响，风险偏好同向性明显，加息和通胀压力达顶后，金价短期继续磨底，等待向上推动因素。
• 风险点：油价持续上涨，资金彻底离开贵金属；特朗普冲击、美国经济预期改善，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
• 本日关注：美国财长贝森特介绍加大对伊制裁具体行动；20:30美国7月芝加哥联储全国活动指数。

白银

• 基本面：美财政部“救市”导致美元触及三个月低位，银价继续走高；美国三大股指和欧洲三大股指全线收涨，美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨2.98基点报4.7319%，美元指数跌0.02%报98.8461，人民币升值报6.7212；COMEX白银期货涨1.29%报69.01美元/盎司。
• 基差：白银期货16771，现货16730，基差-41，现货贴水期货。
• 库存：沪银期货仓单1395307千克，增加21290千克。
• 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方。
• 主力持仓：主力净持仓空，主力空增。
• 预期：美财政部“救市”导致美元触及三个月低位，银价跟随金价继续走高。沪银溢价扩大至1890元/千克左右。美元贬值预期再起，但风险偏好较弱，银价震荡偏强。
• 利多因素：全球动荡，美伊和谈可能性；特朗普关税风波再起；光伏、科技板块对银价有所支撑；现货库存低，供应短缺或再度被提起。
• 利空因素：美伊局势再度升级，油价高涨，通胀担忧升温；美联储加息预期仍存；风险偏好再度恶化；俄乌和谈预期乐观。
• 逻辑：美伊冲突仍占主要影响，油价高涨，加息预期升温，银价持续受到向下压力。银价受AI科技股同向性明显，加息和通胀压力达顶后，风险偏好对银价有短期支撑，等待向上推动因素。
• 风险点：油价持续上涨，资金彻底离开贵金属；特朗普冲击、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
• 本日关注：美国财长贝森特介绍加大对伊制裁具体行动；20:30美国7月芝加哥联储全国活动指数。

其他信息

• 黄金内外价差波动依旧较大，但整体较为平稳。
• 白银内外价差波动极大，且依旧处于历史极值状态，近3年价差中值为465元/千克。