贵金属早报

黄金

1. 基本面：美国CPI相对温和，IEA宣布创纪录的原油储备释放，未能提振市场情绪，金价震荡收跌。美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘全线下跌。美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨7.20个基点报4.230%。美元指数涨0.32%报99.26，离岸人民币对美元小幅升值报6.8766。COMEX黄金期货跌1.11%报5183.90美元/盎司。
2. 基差：黄金期货1151.98，现货1149.92，基差-2.06，现货贴水期货。
3. 库存：黄金期货仓单104910千克，减少24千克。
4. 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多增。
6. 预期：今日关注十四届全国人大四次会议下午闭幕，美国1月新屋开工、营建许可、贸易帐，美联储委员讲话。
7. 利多因素：全球动荡，中东局势紧张；影子美联储显著，美联储新主席人选或定，宽松预期升温；特朗普关税风波再起；光伏、科技板块对银价有所支撑；现货库存低，供应短缺博弈火热。
8. 利空因素：全球动荡，中东局势紧张；影子美联储显著，宽松预期升温；美元大幅下挫；特朗普关税风波再起。
9. 逻辑：中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。油价飙升，滞涨担忧升温。
10. 风险点：特朗普冲击、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
11. 本日关注：日本一季度BSI大型制造业信心指数；杭州全球人工智能大会（GAIC）开幕，韩国将决定美国投资法案，日本首相高市早苗将与中东特使会谈；十四届全国人大四次会议下午闭幕；欧盟石油和天然气供应相关机构就中东局势举行会议；英国央行行长贝利讲话；美联储理事鲍曼谈论巴塞尔协议III；美联储发布季度金融帐报告，四季度家庭净值变动；法国央行行长Villeroy讲话。

白银

1. 基本面：美国CPI相对温和，IEA宣布创纪录的原油储备释放，未能提振市场情绪，银价回落。美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘全线下跌。美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨7.20个基点报4.230%。美元指数涨0.32%报99.26，离岸人民币对美元小幅升值报6.8766。COMEX白银期货跌4.11%报85.91美元/盎司。
2. 基差：白银期货22256，现货22040，基差-216，现货贴水期货。
3. 库存：沪银期货仓单251859千克，减少7319千克。
4. 盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减。
6. 预期：美国海军护送一艘油轮通过了该海峡，随后否认，油价大幅波动，美股盘中冲高后回落，银价冲高回落。
7. 利多因素：特朗普“临阵逃脱”策略边际影响消退；美联储内部分歧巨大，美联储将开始暂停降息；俄乌和谈预期乐观；对等关税失效。
8. 利空因素：特朗普“临阵逃脱”策略边际影响消退；美联储内部分歧巨大，美联储开始暂停降息；风险偏好再度恶化；俄乌和谈预期乐观。
9. 逻辑：中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。油价飙升，滞涨担忧升温，银价情绪难以恢复。
10. 风险点：特朗普冲击、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
11. 本日关注：日本一季度BSI大型制造业信心指数；杭州全球人工智能大会（GAIC）开幕，韩国将决定美国投资法案，日本首相高市早苗将与中东特使会谈；十四届全国人大四次会议下午闭幕；欧盟石油和天然气供应相关机构就中东局势举行会议；英国央行行长贝利讲话；美联储理事鲍曼谈论巴塞尔协议III；美联储发布季度金融帐报告，四季度家庭净值变动；法国央行行长Villeroy讲话。

其他

• 黄金内外价差波动依旧较大，但整体较为平稳。
• 白银内外价差波动极大，且依旧处于历史极值状态，近3年价差终值为465元/千克。