贵金属早报

黄金

1. 基本面：美国淡化中东紧张局势、称停火协议仍有效，金价回升。美国三大股指全线收涨，美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌1.61个基点报4.422%；美元指数跌0.48%报98.4954；COMEX黄金期货跌0.73%报4567.80美元/盎司。中性。
2. 基差：黄金期货1016.12，现货1013.69，基差-2.43，现货贴水期货。中性。
3. 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方。偏空。
4. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减。偏多。
5. 预期：关注中欧美4月PMI、美国4月ADP就业人数、美联储委员讲话。假期内地缘局势急剧升级，金价整体收跌。美伊局势持续反转，金价震荡。
6. 利多因素：全球动荡，中东停火；特朗普关税风波再起；光伏、科技板块对银价有所支撑；现货库存低，供应短缺博弈火热。
7. 利空因素：美伊局势再度升级，油价高涨；美联储加息预期升温；俄乌和谈预期乐观；对等关税失效。
8. 逻辑：美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，金价继续回吐涨幅。中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
9. 风险点：油价持续上涨，资金彻底离开贵金属；特朗普冲击、美国经济预期改善；日央行大幅加息；俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

白银

1. 基本面：美国淡化中东紧张局势、称停火协议仍有效，银价回升。美国三大股指全线收涨，美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌1.61个基点报4.422%；美元指数跌0.48%报98.4954；COMEX白银期货跌0.01%报73.27美元/盎司。中性。
2. 基差：白银期货18135，现货18050，基差-85，现货升水期货。中性。
3. 库存：沪银期货仓单764753千克，增加26705千克。偏多。
4. 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方。偏空。
5. 主力持仓：主力净持仓空，主力多翻空。偏空。
6. 预期：美国“自由计划”行动暂停，美国淡化中东紧张局势、称停火协议仍有效，金价回升。沪银溢价维持至1840元/千克左右。美伊局势持续反转，银价震荡。
7. 利多因素：全球动荡，中东停火；特朗普关税风波再起；光伏、科技板块对银价有所支撑；现货库存低，供应短缺博弈火热。
8. 利空因素：美伊局势再度升级，油价高涨；美联储加息预期升温；风险偏好再度恶化；俄乌和谈预期乐观。
9. 逻辑：美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，银价跟随金价回吐涨幅。中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
10. 风险点：油价持续上涨，资金彻底离开贵金属；特朗普冲击、美国经济预期改善；日央行大幅加息；俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

本日关注

全天日本继续休市；新西兰联储就金融稳定报告举行新闻发布会；中国、印度、意大利、法国、德国、欧元区、英国4月服务业、综合PMI；美国4月ADP就业人数；美国圣路易联储主席Musalem讲话；芝加哥联储主席Goolsbee参加小组讨论。

其他信息

黄金内外价差波动依旧较大，但整体较为平稳；白银内外价差波动极大，且依旧处于历史极值状态，近3年价差中值为465元/千克。