早报

沪铜

• 沪铜09合约收盘107750元/吨，区间106550-107900元/吨，持仓150300手，持仓延续下降，临近交割月资金持续移仓。
• 外盘LME铜同步走强，内外盘联动抬升盘面。
• 宏观方面，海外货币政策预期趋于稳定，市场风险情绪修复，支撑有色板块。
• 现货市场，1#电解铜报价随盘面上行，持货商出货积极，现货升水抬升。
• 下游加工企业以刚需采购为主，逢低少量补库，终端需求暂未显著放量。
• 合约临近交割，市场关注上期所仓单、现货成交及内外盘价差变化，区间震荡格局延续。

钢材

• 钢厂检修开启，铁水恢复空间受限，开工意愿走低，后续供应端弹性取决于高炉复产进度。
• 淡季尾声建筑施工需求边际修复，带动螺纹钢刚需小幅回暖，但南方暴雨扰动户外施工，修复节奏反复。
• 热卷需求承压，下游订单不足、拿货谨慎。
• 季节性淡季即将结束，需求边际改善，焦煤价格上行推高炼钢成本，盘面下方支撑力度偏强，但上行空间受宏观及行业需求限制。

氧化铝

• 原料端，几内亚雨季导致铝土矿外运量减少，海外土矿供应略收紧，矿价小幅回升，对氧化铝形成成本底部支撑。
• 供给端，国内运行产能维持高位，新产能投放完毕，部分企业检修但减量有限，国内供应偏多压力仍存。
• 需求端，电解铝运行产能已触及4500万政策“天花板”，产能利用率接近满产，对氧化铝需求增量有限。
• 电解铝厂原料备库充足，采购以执行长单为主，现货市场成交偏清淡。
• 基本面处于供给偏多、需求维稳的阶段。

沪铝

• 原料端，氧化铝供应偏多压力仍存，原料报价低位运行，铝厂利润较优。
• 供应端，国内产能天花板约束下运行产能触顶，整体产量高位平稳运行，增量近无。
• 需求端，下游传统消费淡季，加工企业开工率持续回落，高温天气扰动，行业开工维持低位。
• “金九银十”旺季前补库预期尚在，但现实消费偏淡。
• 基本面处于供给稳定、需求淡季的阶段，产业库存小幅去化，消费预期仍向好。

郑糖

• 受美糖短线涨幅较大及印度将允许免税进口100万吨原糖消息影响，美糖上周五宽幅震荡小幅收高。
• 郑糖2701月合约上周五夜盘窄幅震荡小幅收低。
• 印度批准100万吨食糖免税进口，缓解高糖价压力。

胶

• 沪胶上周五夜盘窄幅震荡小幅收高。
• 截至8月21日，上期所天然橡胶库存167296吨环比-5716吨，期货仓单144890吨环比-2590吨。
• 20号胶库存15926吨环比-403吨，期货仓单15019吨环比-605吨。

棉花

• 郑棉主力合约收盘17120元/吨。
• 棉花库存较上一交易日减少44张。
• 中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉8045.1660吨，实际成交8045.1660吨，成交率100%，成交均价17602.74元/吨，较20日涨98.3元/吨。

铁矿石

• 8月21日铁矿石2701主力合约震荡收涨，涨幅0.21%，收盘价707.5元。
• 全球发运量环比增加，到港量大幅回升，港口库存继续去库，钢厂利润下降采购偏谨慎，铁水产量有所回落，价格处于震荡走势。

沥青

• 8月21日沥青2610主力合约震荡上涨，涨幅1.74%，收盘价4508元。
• 沥青产能利用率环比减少，终端需求逐步好转，出货量环比增加，供需面有所改善，仍以跟随原油运行为主。

豆粕

• 国际市场：美豆新季单产风险仍存，作物优良率回落至三年同期低位，单产下滑担忧未完全消化，天气升水可能继续发酵。
• 中国持续性采购、美豆出口销售及国内压榨需求仍为盘面提供支撑。
• 巴西8月大豆出口下调，但规模仍高于去年同期；USDA预估2026/27年度巴西大豆产量达1.86亿吨历史新高，南美高产预期维持全球大豆宽松格局，压制美豆上行空间。
• 国内市场：8月21日豆粕主力合约M2701报收3228元/吨，跌幅1.19%。
• 国内大豆到港高峰期，油厂压榨维持高位运行，豆粕库存连续多周累库，现货供应整体宽松。
• 后市关注美豆主产区天气变化、国内大豆到港节奏、豆粕库存及下游需求变动。

生猪

• 8月21日生猪LH2611主力合约收报12250元/吨，跌幅0.53%。
• 集团猪企出栏计划环比增加，日均出栏压力尚存，育肥持续性亏损导致部分猪企资金压力较大，出栏情绪转强，社会面猪场落袋认卖意愿增多，适重商品猪供应增加，屠宰场上猪节奏加快。
• 当前处于猪肉消费淡季，终端走货偏弱。
• 立秋后北方高温逐步消退，叠加开学季、双节备货预期，市场对后期需求信心增强，屠宰企业采购积极性或逐步提升。
• 但短期内实际消费增量有限，规模猪企出栏计划偏多，猪价反弹空间仍受压制。
• 后市关注能繁母猪存栏变化、猪企出栏节奏与终端消费修复情况。

原木

• 原木2611主力合约周五收盘827元/方，日增仓1171手。
• 8月21日原木现货市场报价：山东3.9米中A辐射松原木800元/方，江苏太仓港4米中A辐射松原木800元/方，较昨日持平。
• 后续关注现货端价格、进口数据、航运费用、库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑。