工业硅/多晶硅早报：工业硅或炒作环保督察，多晶硅等待做多

报告日期：2026年5月12日

商品研究

报告内容摘要：

• 财政部、税务总局公告显示，自2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税，电池产品退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起取消电池产品出口退税。
• 走势评级：工业硅震荡，多晶硅看涨。

基本面：

• 工业硅： 枯水期逐步转为平水期，四川、云南新开较少，新疆开工高位，产量预期逐步上行。
• 多晶硅： 周产1.93万吨，环比持平，库存32.1万吨，环比-4.18%。传出反内卷会议，但遭否认。需求方面，4月光伏组件排产约32GW，环比-22.3%，同比去年-44%；硅片周产10.32GW，同环比-23.4%/-4.6%。反内卷预期走强。

交易逻辑：

• 工业硅： 盘面大涨站上9250元，四川、云南逐步复产，新疆开工77%高位。中央环保督查组进驻新疆影响可能略小。
• 多晶硅： 盘面震荡下跌至3.9万元下方。现货价格维持在33-35元/千克，上涨缺乏实体支撑。5月产量预计持平，库存高位但基本面触底。

操作建议：

• 工业硅：观望，逢高轻仓空。
• 多晶硅：等待回落后的做多机会。

风险点：

• 光伏行业政策，宏观政策变化，关税政策。

核心数据：

• 工业硅：新疆开工率77%，四川、云南逐步复产。
• 多晶硅：周产1.93万吨，库存32.1万吨，4月光伏组件排产32GW，硅片周产10.32GW。
• 价格：工业硅站上9250元，多晶硅下跌至3.9万元下方，现货价格33-35元/千克。

研究结论：

• 工业硅供应逐步上行，但环保政策可能影响新疆产量。
• 多晶硅基本面触底，需求疲软但反内卷预期走强，等待回调做多机会。