每周经济观察第84期：AI景气度继续提升

【每周经济观察】 AI景气度继续提升——每周经济观察第84期 ❖每周经济观察 华创证券研究所 ❖（一）景气向上 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 1、AI：OpenRouter平台大模型Token周度调用量明显提升，存储价格继续上涨。截至统计时间，2026年8月17日周度调用量预计为91T，较前一周增长 约21%， 显 示 大 模 型 使 用 需 求 仍 处 高 位 并 呈 边 际 回 升 态 势 。本 周DRAM:DDR5(16Gb(2Gx8))现货平均价上涨2.6%；8月10日当周NANDFlash(64Gb 8Gx8 MLC)现货平均价上涨2.9%。 证券分析师：陆银波邮箱：luyinbo@hcyjs.com执业编号：S0360519100003 2、厄尔尼诺指数：nino3.4指数持续高于2015、2023年同期。截至8月12日当周，nono3.4指数录得2.7，较上周环比上行0.1，持续高于2015、2023年同期的1.7、1.2。 相关研究报告 3、出行：航班维持高景气度。截至8月22日当周，国内航班执行数同比+5.6%，环比前一周+5.1%。8月前22日累计同比+4.4%。7月同比+2.5%。 《【华创宏观】美国零售销售和消费者信心低于预期——海外周报第153期》2026-08-16《【华创宏观】厄尔尼诺指数明显上行——每周 经济观察第83期》2026-08-16《【华创宏观】全球权益配置动能收敛，中国市场资金呈现净流出——全球资金流动周报第22期》2026-08-16《【华创宏观】美国经济活动指数回升、PMI保持偏强——海外周报第152期》2026-08-09《【华创宏观】全球风险偏好边际收敛，中国股票主动资金维持流入——全球资金流动周报第21期》2026-08-09 4、出口：高频继续改善。港口集装箱吞吐量四周同比继续回升。截至8月16日当周，我国港口集装箱吞吐量环比-1.0%，上周为-9.0%；四周同比则录得3.6%，上周为3.2%。 5、价格：金、油续涨。美油收于87.1美元/桶，上涨5.7%，布油收于94.4美元/桶，上涨6.6%。COMEX黄金收于4611.8美金/盎司，上涨5.4%。 6、房价：8月10日当周，二手房挂牌价，一线持平，全国上涨0.4%。今年以来，一线累计下跌5.2%，全国累计下跌3.6%。 ❖（二）景气向下 1、华创宏观WEI指数回落。截至2026年8月16日，华创宏观中国周度经济活动指数（WEI）为3.61%，环比2026年8月9日的4.61%下行1.00%。 2、耐用品消费：乘用车零售降幅边际扩大。8月前16日乘用车零售同比下滑22%；7月同比下滑20.9%。 3、地产销售：周度商品房住宅销售面积同比降幅扩大。截至8月22日当周，24城商品房住宅成交面积同比-15.9%，环比前一周+0.3%。7月同比+9.3%。 4、基建：高频未见回升。水泥发运率继续小幅下行。8月第2周，水泥发运率为37.3%，较去年同期低2.8个点，较上周回落1.5个点。石油沥青装置开工率小幅回落，截至8月20日当周，开工率为23.5%，较前一周-0.7个点，较去年同期低7.2个点。螺纹钢主要钢厂开工率继续下滑。截至8月20日当周开工率为37.4%，较上周下滑1.7个百分点，较去年同期下滑5.9个百分点。 ❖债券：截至8月底，全年新增专项债已知累计发行2.89万亿，完成全年进度74.8%（去年同期为3.26万亿，完成全年进度71.1%）。 ❖利率：一年期国债利率大幅抬升。截至8月23日，1年期、5年期、10年期国债收益率分别报1.2028%、1.3921%、1.6839%，较8月14日环比分别变化-0.37bps、-0.14bps、-1.25bps。 ❖风险提示：高频数据更新不及时。 目录 每周经济观察.............................................................................................................................4 （一）华创宏观WEI指数再度回落................................................................................4（二）资产：股票相对债券仍具备配置性价比.............................................................4（三）AI应用：预计需求明显提升，模型商业化持续兑现........................................5（四）厄尔尼诺跟踪：nino3.4指数持续高于2015、2023年同期..............................6（五）需求：航班维持高景气度，地产降幅有所扩大.................................................6（六）生产：基建高频未见回升.....................................................................................7（七）贸易：主要指标改善.............................................................................................8（八）物价：金、油续涨，焦煤大涨，存储芯片价格持续上涨...............................10（九）利率债：将及时谋划出台务实管用的增量政策...............................................11（十）资金：银行间利率抬升.......................................................................................15 图表目录 图表1华创宏观中国周度经济活动指数和中国季度实际GDP同比增长率....................4图表2股债夏普比率差与债股收益差基本一致，但2025年出现分化..........................5图表3 Token周度调用量预计继续增长..............................................................................6图表4 Anthropic、OpenAI月度收入持续增长...................................................................6图表5 nino3.4指数，当前已高于2015年同期..................................................................6图表6国内航班执行次数维持高景气度.............................................................................7图表7地铁客运量略低于去年.............................................................................................7图表8住宅销售成交面积走势.............................................................................................7图表9乘用车零售降幅边际扩大.........................................................................................7图表10本周开工率表现分化...............................................................................................8图表11 8月，G4标普制造业PMI均值升至53.15...........................................................9图表12 8月前20天，韩国出口同比升至56%..................................................................9图表13截至8月16日当周，我国港口集装箱吞吐量四周同比边际回升至3.6%........9图表14 8月21日当周，上海出口集装箱综合运价指数环比+1.6%................................9图表15 8月前21天，我国二十大港口离港船舶载重吨同比回升至-5.4%.....................9图表16 8月前21天，我国港口出境停靠次数同比回升至-18.2%...................................9图表17截至8月22日，中国发往美国的载货集装箱船数半个月平均同比降至-18.2%.........10图表18 8月前21天，东盟主要国家港口停靠船舶数同比边际回落至2.9%...............10图表19 8月前22天，中国发往中东四国载货集装箱船数同比-71.6%.........................10图表20 8月前17天，水运提单口径美国进口金额同比回升至-11.5%.........................10图表21高频物价走势概览.................................................................................................11图表22一般国债周度净融资.............................................................................................12图表23特别国债周度净融资.............................................................................................13图表24特殊再融资债周度净融资计划.............................................................................13图表25新增专项债周度发行计划.....................................................................................13图表26 9月各地新增专项债发行计划（含已知发行）..................................................14图表27 Q3各地新增专项债发行计划（含已知发行）...................................................14图表28全年新增专项债已知累计完成全年进度65.6%，去年同期完成全年进度71.1%........14图表29全年新增专项债已知累计发行2.89万亿，去年同期为3.26万亿....................14图表30政金债周度净融资..........................