南华苯乙烯产业链周报：纯苯现货流动性支撑高基差20260823

寿佳露（投资咨询资格证证号：Z0020569）交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年8月23日 第一章核心矛盾及走势研判 1.1核心矛盾 本周纯苯、苯乙烯大方向上仍跟随原油偏强运行。 具体来看基本面，石油苯近期许多检修装置在陆续回归，开工率与周产量从低位持续回升，纯苯国内供应逐渐恢复，但受台风天气等影响，供应回归兑现到显性库存的积累较为缓慢，显性库存持续去化至绝对低位，基差坚挺。需求端:7-8月苯胺、苯酚有大厂检修且苯乙烯供应端出现计划外减停产，纯苯需求较二季度进一步下探，因此我们看到纯苯有在向下游让利。然而到了9月下游检修装置陆续回归，加上当前消息看9月纯苯的进口量预计会有明显回落，纯苯的供需格局将再次转紧。苯乙烯方面，市场消息京博检修中的苯乙烯装置预计在8月下回归且渤化检修计划后延，苯乙烯平衡表8月小去库，9月将转为累库。需求端下游3S刚需支撑为主，但我们也看到海峡通行再次受阻的情况下，8-9月苯乙烯的出口商谈再次活跃。短期成本端波动对纯苯、苯乙烯单边影响较大,品种间短期纯苯自身的基本面要更强一些，近期看到加工差有明显的走弱。 ∗近端交易逻辑 1、供应端：石油苯近期许多检修装置在陆续回归，开工率与周产量从低位持续回升，纯苯国内供应逐渐恢复，但受台风天气等影响，显性库存持续去化至绝对低位。苯乙烯方面，市场消息京博检修中的苯乙烯装置预计在8月下回归且渤化检修计划后延，苯乙烯平衡表8月小去库，9月将转为累库。 2、需求端:7-8月苯胺、苯酚有大厂检修且苯乙烯供应端出现计划外减停产，纯苯需求较二季度进一步下探，因此我们看到纯苯有在向下游让利。然而到了9月随着下游检修装置回归，纯苯的供需预计将再次转紧。苯乙烯下游3S刚需支撑为主但我们也看到海峡通行再次受阻的情况下，8-9月苯乙烯的出口商谈再次活跃。 *远端交易预期 2026年上半年受到地缘因素影响，上游原料价格大幅上涨，价格向下游传导并不顺畅，金三银四完全未在纯苯、苯乙烯下游终端上体现，下游以及终端选择减少排产、消耗库存，对原料多保持刚需采购的思路。随着天气转热，进入需求淡季，下游对纯苯、苯乙烯无太大需求支撑。中长期，关注“金九银十”前产业链下游是否会出现一轮集体补库提振市场情绪。 1.2价格及价差的走势研判 趋势研判：震荡 价格区间：BZ2610震荡区间7000-8000，EB2610震荡区间8000-9000盘面利润走势研判：纯苯-苯乙烯主力价差预计在800-1200之间震荡。 1.3风险提示 风险点：地缘反复，霍尔木兹海峡未顺利恢复通行 1.4产业链周度数据概览 第二章本周重要信息及下周关注事件 2.1本周重要信息 【利多信息】 1、截至2026年8月17日，中国纯苯港口库存2.9万吨，较上期库存4.0万吨去库1.1万吨；江苏苯乙烯港口库存7.68万吨，较上周同期减少0.80万吨。（隆众资讯） 2、中石化化工销售纯苯挂牌价格上调250元/吨，华东、华北、华南、华中分公司沿江资源均执行8250元/吨，该价格自8月21日起正式执行。（卓创资讯） 【利空信息】 1、中国纯苯7月进口40.31万吨，高于之前预期，进口量增量以及超过预期的部分主要来自印度。（隆众资讯） 2.2下周重要事件关注 1、中东局势以及霍尔木兹海峡通行情况。 2、8月26日关注，美国7月核心PCE物价指数年率以及美国至8月21日当周EIA原油库存（万桶）。 3、8月27日关注，美国至8月22日当周初请失业金人数（万人）。 4、8月28日关注，美国2026年非农就业基准变动初值(万人)。 第三章盘面解读 3.1价量及资金解读 【内盘】 ∗单边走势和资金动向 回顾价格走势，本周苯乙烯跟随成本端偏强震荡。 资金动向方面，本周龙虎榜多5、空5无明显持仓变化，得利席位前五净多头小幅增仓，本周主要得利席位在周五由净多转为净空，近期地缘扰动较大，主要得利席位仓位放轻。 ∗基差月差结构 本周纯苯9-10月间维持B结构，月间走扩，现货流动性持续偏紧，基差高位震荡；苯乙烯9-10月间同样是B结构，由于主力移仓换月至EB2610，月间先回落后再次走强，基差在显性库存明显去化下也有所走强。 【盘面价差跟踪】 本周纯苯-苯乙烯主力价差继续走缩，受台风天气等影响本周纯苯主港库存继续去至2.9万吨低位，现货流动性持续偏紧，基差坚挺，9月随着下游装置回归纯苯供需预计再次转紧，纯苯苯乙烯主力加工差回落至900元/吨附近后回落。 第四章估值和利润分析 4.1产业链上下游利润跟踪 ∗石脑油裂解重整 ∗芳烃调油经济性 source：wind,上海钢联,路透,南华研究 ∗纯苯利润 ∗纯苯下游利润 ∗苯乙烯利润 ∗苯乙烯下游利润 4.2进出口利润跟踪 第五章供需及库存推演 5.1供应端及推演 ∗纯苯供应 本周纯苯供应双增：石油苯产量39.20万吨，环比上一周期上升1.11万吨，增幅2.91%，产能利用率65.14%，较上周期上升1.84%；本周加氢苯周产量为8.42万吨，较上周增加0.04万吨，装置开工率63.44%，较上周提升0.3%。本周检修装置继续回归，浙石化、中金等超100万吨产能纯苯装置回归，周产量持续回升。 ∗纯苯库存 本周一华东主港纯苯库存下降至2.9万吨的极低水平，8月10日-8月17日，不完全统计到货约1.6万吨，提货约2.7万吨，台风天气持续影响港口作业，去库明显。 ∗苯乙烯供应 本周，中国苯乙烯工厂整体产量30.81万吨，较上周减少0.43万吨，环比减少1.38%，行业整体产能利用率61.42%，环比减少0.87%，本周虽有新浦重启，利华益检修带来的供应减量更多，产量整体下滑。 ∗苯乙烯库存 本周江苏苯乙烯港口库存7.68万吨，较上周同期减少0.80万吨，幅度-9.43%，受台风天气持续影响，下周港口苯乙烯预计延续去库。 5.2需求端及推演 ∗纯苯需求 本周纯苯五大主力下游中苯乙烯、苯酚产能利用率较上期下滑，己内酰胺、苯胺、己二酸产能利用率较上期提升，总体五大下游折纯苯需求小幅下滑，7-8月下游检修装置较多，利空纯苯需求，供应收缩下，下游各链条利润有不同程度好转，其中苯胺最为明显，9月纯苯需求预计将有明显回升。 ∗己内酰胺链条 ∗己二酸链条 ∗苯乙烯需求 需求端，下游EPS产能利用率60.23%，环比+10.24%；PS产能利用率47.4%，环比+2.4%；ABS产能利用率59.7%，环比-1%，本周受EPS带动，3S周度折苯乙烯需求量明显提升。 ∗EPS ∗ABS 5.3供需平衡表推演