苯乙烯周报：低库存+高基差支撑价格，关注大厂检修回归

低 库 存+高 基 差 支 撑 价 格 ， 关 注 大 厂 检 修 回 归 作者：金果实从业资格：F3083706联系方式：020-88818045投资咨询资格：Z0019144 2024-12-01 目录 纯苯苯乙烯下游苯乙烯010203 主要观点 EB上周纯苯价格震荡运行，当前纯苯延续累库但符合前期预期。后续看纯苯有供需改善预期，其一在于韩国国内有纯苯下游装置投产叠加12月韩国有纯苯发往美湾，预计送到中国量有减少其二在于当前歧化和脱甲基装置利润良好下纯苯国内增量空间有限。苯乙烯方面，新一期港口库存数据下降，同比看处于近五年绝对低位，现货坚挺高基差下支撑盘面。供应看浙石化、旭阳处于重启阶段，供应有增多预期。下游3S整体开工下滑加之自身利润库存均承压，导致高价采购跟进一般，但终端家电12月排产良好或对需求有支撑。综上苯乙烯自身供需存边际转弱预期但库存低位下驱动或受限，关注原料端共振情况。苯乙烯中期思路逢高空参与，02上方压力暂看8600一线。暂观望上方压力暂看8600卖出EB2502-C-8600 1、纯苯 苯乙烯、纯苯链投产计划 2024年11月-2025年1月纯苯产业链装置动态 ◼截止目前统计11-1月纯苯计划新增产能56万吨/年，下游新增产能合计约55万吨/年；纯苯计划停车涉及产能287万吨/年，下游停车产能合计约695万吨/年。 ◼从产业链装置投产来看，11-1月纯苯新增供应产能约56万吨附近，按照计划投产时间预估合计新增产量约3.4万吨附近，检修产能287万吨，期间合计损失量约18万吨。 ◼从下游装置来看，11-1月新增产能约55万吨/年，对苯的需求合计在2.3万吨附近，下游装置检修需求损失合计约38.3万吨附近。 ◼综上目前来看11-1月国内纯苯产业链装置检修和新增来看供应净减少14.6万吨附近，需求净减少36万吨左右，供需表现累库。 甲苯歧化利润走高，同比明显高于23年当期 纯苯进口：韩国出口至中国发运有减少预期 纯苯供应及库存 ◼目前甲苯歧化和甲苯脱甲基装置效益均可观，且已持续数月，当下各装置均已按最佳效益运行。12月上旬有多套装置计划结束检修，国内产量或有增多。 ◼韩国国内纯苯下游有装置投产叠加有部分流入美湾，预计发往中国有缩量。 ◼短期纯苯到港较多下库存延续累库，且预计仍有进一步累积势头，当前同比23年明显偏高。 纯苯下游：行业开工分化，整体加权同比略高于23年当期 纯苯下游：伴随价格回落，部分下游品种利润同比偏高 ◼纯苯价格下跌后部分品种利润有明显修复，主要下游苯乙烯利润同比偏高。 ◼从利润及开工看，纯苯下游整体利润承压，但各行业开工分化，未形成一致性负反馈。 2、苯乙烯 ◼截至11月21日，苯乙烯工厂整体产量在29.54万吨，较上期降1.04万吨，环比-3.4%；工厂产能利用率66.01%，环比-2.32%。 ◼四季度苯乙烯新增产能有盛虹炼化的45万吨。部分大厂涉及检修，主要为浙石化、新浦化学及宁波大榭等。供应端结合库存看予以价格的压力有限。 苯乙烯利润：纯苯偏弱，估算非一体化利润明显走强 苯乙烯海外价格&进出口 苯乙烯港口库存处于近五年低位 3、苯乙烯下游 “3S”行业内卷，近期开工环比走弱折算苯乙烯需求仍较高 ◼3S产能增速高于苯乙烯，，3S在高投产下行业“内卷”挤压旧产能，中期利润看压缩为主。尽管开工率同比偏低但产量维持同比正常水平，近期在3S利润转强下开工环比有走强势头，估算3S折算苯乙烯用量升至24.13万吨/周。 ◼终端，尽管政策集中出台但短期对地产多为情绪带动，大概率难见实质需求。家电、汽车方面关注“双十一、双十二”等节日以及以旧换新、汽车补贴的带动情况。整体看预计终端在不超预期的需求下难以对苯乙烯形成价格驱动。 节后“3S”成品库偏高、利润再度转弱至低位 终端：家电内销及出口 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、卓创、隆众、CCF、彭博、同花顺 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS