2022年2月20日油脂期货周报202202202021低库存、高基差仍支撑油脂价格发展研究中心农产品组本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP 微信公众号 各品种观点品种主要观点本周策略上周策略油脂疫情加重影响马来西亚棕榈油劳工流入，棕榈油处于季节性减产季，中国油脂总体库存偏低，中国油脂正基差仍为价格提供一定支撑。建议短线偏多参与。 短线偏多参与。短线偏多参与。花生花生市场续恢复开工，整体来看恢复速度缓慢，与往年节奏大致相同。河南产区基层库存量较大，出货意愿将有所转好。购销主体观望心理明显，贸易商底库存运行也将成为近期的伏笔，节日带动下仍有偏强运行机会。 短线操作。短线操作。2 油脂走势回顾•油脂价格走势依然偏强。•棕榈油产量处于减产季，中国油脂低库存、高基差仍为价格提供支撑。 全球植物油总产量•根据美国农业部2月供需数据： 2021/2022年度全球植物油产量预估为2.132亿吨，增产679万吨， 增幅3.29%，新年度全球植物油产量大幅增加。• 2021/2022年度全球植物油全球植物油消费2.102亿吨，消费增加509万吨，消费增加 2.48%。4数据来源：USDA 全球植物油的库存及库存消费比5•2021/2022年度全球植物油库存为2401万吨，较上一年度减少114万吨，减少4.53%；库存消费比11%；•2021/2022年度全球植物油消费回归正常，因上年度结转库存下降幅度较大，本年度植物油库存继续下降。数据来源：USDA 马来西亚棕榈油月度产量和库存6•马来西亚棕榈油局(MPOB) 公布的数据显示，毛棕榈油1月产量较去年12月下降13.54%，至125万吨，而棕榈油出口下降18.67%，至116万吨。1月末棕榈油库存较上月下降3.85%，至155万吨。 此前一项调查预计，库存料增长0.34%至159万吨，产量料下降10%，而出口预计下滑21%。 •马来西亚棕榈油产量仍处于季节性下滑时期。•库存极低，短期棕榈油没有供应压力。数据来源：MPOB 中国油脂进口利润7•棕榈油进口亏损幅度较大。截止2月18日，广东现货棕榈油进口盈利-270元/吨。•进口菜籽压榨利润亏损缩小，截止2月18日，进口油菜籽压榨盈利-160元/吨。•油脂进口亏损，但亏损幅度缩小。数据来源：Wind 中国油脂库存8•据中国粮油商务网显示，截至2022年2月13日(第6周) ， 全国重点地区豆油商业库存约95万吨，环比上周减少1万吨。•全国重点地区食用棕榈油商业库存约36万吨，环比上周增加1万吨。•全国重点地区菜籽油商业库存约31万吨，环比上周增加1万吨。数据来源：中国粮油商务网 花生现货9•本周国内花生价格平稳运行。春节放假期间花生市场暂停交易，法定节日结束后，加工企业缓慢入市，节日气氛浓厚。国内花生市场交易维持清淡局面，河北、东北地区询价问货略有增多，但对于高报需求方仍有一定的抵触心理，整体报价延续春节前价格。基层出货心态不一，多数仍存在惜售心理。•油料米方面，鲁花暂未开始收购。金胜、玉皇、兴泉 2 月 9 日开始收购，收购价格为 7200 元/吨。益海嘉里今日收购，收购价格 7250 元/吨。•进口米方面，塞内加尔新花生报价 6650 元/吨左右，苏丹新米 7400-7500 元/吨，实际成交零星。2 月底陆续到港，塞内加尔花生预计 4-5 月份集中到港。数据来源：我的农产品网 花生油企业开工率10•据Mysteel对国内花生油样本企业开停机情况调查数据显示，目前开机率较低，仅有山东两家花生油企业开机压榨，大型油企鲁花、益海等企业尚未复产。后期来看目前油脂盘面高位震荡，豆油现货价格高企。比价关系影响下，花生油市场心态偏多。但受需求影响，上涨阻力重重。数据来源：我的农产品网 花生观点11•据Mysteel调研显示，截止到2月18日国内花生油样本企业厂家花生库存统计19555吨，与上周相比减少1630吨。•花生市场续恢复开工，整体来看恢复速度缓慢，与往年节奏大致相同。河南产区基层库存量较大，出货意愿将有所转好。购销主体观望心理明显，贸易商底库存运行也将成为近期的伏笔，节日带动下仍有偏强运行机会。近期主要关注正月十五市场备货情况以及终端消化进度。数据来源：我的农产品网 油脂基差12•江苏地区油厂一级豆油2-3月基差报Y2205+800元。•广东地区24度棕榈2月现货基差报P2205加1350元。 豆棕价差13•2月17日，国际豆油与24度棕榈油fob价差49美元。国际豆棕价差低位。•2月18日，张家港地区四级豆油现价与广州地区24度棕榈油现价价差为-680元。数据来源：Wind 我国油脂期货仓单14•截止2月18日，菜油仓单1362张，有效预报2208张。•豆油仓单10705张。•棕榈油仓单3300张。数据来源：Wind 15总结：•利多因素： 全球油脂整体库存依然在下降。 棕榈油处于季节性减产周期。 中国油脂库存低位。 油脂正基差对期货仍有支撑。• 利空因素： 美国豆油月度库存上升。 • 走势展望： 疫情加重影响马来西亚棕榈油劳工流入，棕榈油处于季节性减产季，中国油脂总体库存偏低，中国油脂正基差仍为价格提供一定支撑。建议短线偏多参与。•策略： 短线偏多参与。 免责声明报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号•鲍红波 •投资咨询资格：Z0001913 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎！16 感谢本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。Thanks17