甲醇周报： 低库存高基差，价格有支撑

低 库 存 高 基 差，价 格 有 支 撑20260705 期货交易咨询从业证书号：Z0019917期货从业资格号：F030915360769-22110802 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 观点及策略 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 供需面概述 ◆库存：隆众资讯统计：中国甲醇样本生产企业库存预计在39.35万吨，环比微增；内贸补充持续，下游消费淡淡，但外轮抵港量仍处低位，整体来看，预计港口甲醇库存或稳中略有下降。 ◆供应：隆众资讯统计：中国甲醇产量及产能利用率周数据预计：产量203.33万吨左右，产能利用率90.17%左右，较本期下跌；甲醇进口样本到港计划预估10.58万吨，全部显性；内贸预估维持3.5-4万吨附近。 ◆需求：隆众资讯统计：随着西北企业下周预期负荷提升，MTO行业开工率预期小涨，传统需求，预计氯化物、甲醛开工率走高，冰醋酸、二甲醚开工率下降。 ◆产业链利润：进口利润较好，现为98元/吨，内蒙古煤制甲醇利润转负，现为-114元/吨，而华东甲醇制烯烃利润亏损缩小，现为-571元/吨。 ◆煤价：全国安全生产月督查持续从严落地，主产区煤矿安全检查常态化且管控严格。国内动力煤市场呈现供给偏紧、需求走弱、库存持续累增，动力煤市场整体将以稳中有压、区间震荡运行为主。 观点及策略 ◆观点：甲醇生产利润回落，成本端支撑一般；国际甲醇开工率处于低位，进口量仍处于极低水平，但受伊朗装置重启及物流恢复影响，进口利润偏高，7月进口货源将集中到港，国内甲醇生产企业利润尚可，开工积极，开工高位维持，供应端有增量预期；传统下游处于消费淡季，短期需求难有实质性回暖；目前港口库存处于低位，随着后续进口增量兑现，预计7月上旬，港口库存将正式见底回升；高基差对价格有支撑，价格回落后，或震荡为主。 ◆单边或期权：区间操作。 ◆风险点：煤价、天然气、原油的走势；MTO的开工率变化情况；进口量变化情况。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 价格及走势：震荡走势，截止07月02日，主力合约，PP-3MA目前价差为86逻辑：2026年PP仍将处于投产高峰期，且投放时间集中在下半年，PP供应压力较大，甲醇需求有韧性，甲醇进口量处于低位，基差较高，港口价格有支撑。操作建议：逢高做空风险点：煤价、天然气大幅下跌 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 产业链结构 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 产业链结构 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 期货与现货价格 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 现货价格：截止07月02日，江苏太仓现货价格为2512元/吨。基差：截止07月02日，相对09月合约的基差现为165元/吨。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 产业链利润 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 进口利润、内蒙与华东贸易毛利 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 天然气与焦炉气制甲醇生产利润 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 供应端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 隆众资讯统计：上周(20260626-0702)中国甲醇产量为2031115吨，环比减少10730吨；装置产能利用率为90.19%，环比-0.58%。 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 隆众资讯统计：截至2026年7月1日港口库存数据发布，周期内（20260625-20260701）中国甲醇样本到港量为15.02万吨；其中，外轮在统计周期内11.37万吨（全部显性，江苏显性6.87万吨）；内贸船周期内补充3.65万吨，其中江苏1.69万吨；浙江0.55万吨；广东1.41万吨。 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 6月，国内甲醇装置产能基数稳定在10697.5万吨/年。2026年，我国甲醇新增产能约620.7万吨，产能增幅约5.8%，国内新增产能较多，但主要为绿醇，由于 绿醇成本过高且需求主要针对船燃，对于甲醇传统的需求影响不大。其他装置主要有浙江石油70万吨煤单醇装置和延长中煤榆林二期220万吨装置，分别配套醋酸、MTO。整体边际供应增量有限。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 需求端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 隆众资讯统计，2026年1-6月，甲醇表观消费量为5579万吨，增加2.8%。 甲醇制烯烃开工率及产量 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 隆众资讯：MTO开工率为82.13%，环比跌1.51%，华东、山东MTO企业装置负荷小幅波动，西北企业MTO装置负荷稍降，周均开工率有所下降。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 6月传统下游开工率偏低。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 下游新产能投放偏高，对应甲醇消耗量为1256万吨，甲醇需求韧性较强。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 库存 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 隆众资讯：截至2026年7月01日，中国甲醇样本生产企业库存38.11万吨，较上期增1.34万吨，环比增3.64%；样本企业订单待发17.19万吨，较上期降1.21万吨，环比降6.55%。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 隆众资讯：截止2026年7月1日，中国甲醇港口样本库存量：49.32万吨，较上期-6.71万吨，环比-11.98%。甲醇港口库存继续如期去库，周期内显性外轮卸货计入11.37万吨。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。