8月23日AI算力与半导体卖方会议纪要

发布时间：2026-08-23 一、核心结论 1. 大势研判：申万宏源策略研判，当前市场二次探底已兑现，9月反弹大概率延续至下旬但难破前高，9月底或开启新调整波段；科技震荡调整预期将从月度级别拉长至季度级别，AI产业链走势符合“四步走”推演框架，当前处于第二步；高美债收益率为中短期扰动因素，后续仍将反复影响市场。 2. 配置方向：9月反弹期配置上，AI链优先选择非机构重仓的国产算力链、小盘股，全球算力链关注存储、PCB等方向；非科技赛道关注CXO、创新药、贵金属等标的；9月后非科技方向跑赢时间拉长，高股息绝对收益窗口延长，可按中证800指数权重减2026Q2公募基金持仓权重思路筛选公募低配高股息资产，重点关注银行、非银、食品饮料、公用事业方向。二、重点公司与行业事件 1. 英伟达服务器涨价事件：多家英伟达最大客户已被告知，由于内存芯片成本飙升，搭载英伟达人工智能芯片的服务器价格将会上涨，很多情况下涨幅将超过15%。 （1）涨价涉及产品范围：本轮涨价将适用于2027年年初出货的系统，包括搭载VeraRubin和GraceBlackwell芯片组合的服务器。 （2）涨幅影响因素：具体涨幅将取决于使用的英伟达芯片，以及服务器采用的内存配置。 三、后续关注要点 1. AI产业链走势：需关注AI产业链是否严格按照“四步走”推演框架推进，当前所处阶段是否会因英伟达服务器涨价事件出现变化。 2. 科技板块震荡节奏：需关注科技板块震荡时长是否会维持在季度级别，9月反弹是否如期延续、能否突破前期高点，9月底是否会开启新的调整波段。 3. 美债收益率影响：需关注高美债收益率后续的波动情况，其对整体市场及科技板块、非科技板块的扰动程度是否会发生变化。 4. 英伟达服务器涨价影响：需关注英伟达服务器涨价后，其客户的采购意愿、订单情况变化，以及对全球算力链、国产算力链相关标的业绩的影响。 5. 高股息资产表现：需关注按照中证800指数权重减2026Q2公募基金持仓权重思路筛选出的银行、非银、食品饮料、公用事业等高股息资产，在9月后的表现是否符合“跑赢时间拉长”的判断。