业绩提速，光通信打开成长空间

公司发布2026年中报。 ►业绩稳健增长，毛利率再创新高。 公司发布2026年中报。2026H1公司实现营收8.15亿元，同比增长32.0%；实现归母净利润1.40亿元，同比增长42.8%。26Q2公司实现营收4.2亿元，同比增长37.1%；实现归母净利润0.67亿元，同比增长57.1%。从盈利能力看，公司26H1毛利率达44.93%，受益于产品结构改善及竞争力增强，公司近年长期保持毛利率稳健提升。公司一直保持较大的研发投入，2025年度研发费用达1.46亿元，研发费用率达12.0%，达到历史新高；26H1公司上半年研发费用也达0.71亿元，保证长期产品向上迭代。 ►越南基地产能释放，多产品线同步增长。根据公司2026年中报，公司26H1测试仪器收入超过1亿元，同比增长达20.9%，公司的仪器收入保持了较稳 增长。公司产品线齐全，26H1通用仪表及温度环境产品线收入分别同比增长36.9%、34.4%。随着越南基地产能释放，公司26H1海外收入达4.7亿元，同比增长51%，且海外收入占比接近58%。从测试仪器看，公司2025年发布了最高带宽13GHz的示波器UPO70000系列产品，且计划在2026年发布更高带宽的示波器产品；26年公司发布了UPO6000HD系列8通道台式示波器，该系列最高采样率5GSa/s，最高带宽1GHz，主要应用于功率半导体测试和电源分析等科研领域。 ►多品类优势保证安全边际，收购信测通信切入光通信。 优利德是仪器仪表领域SKU较多，业绩安全边际较高的公司。公司仪器端逐步高端化，且关键零部件也在逐步研发突破，源载产品也逐渐突破。公司新品类有望继续拉动仪器产品增长；公司仪表下游分布分散，且越南基地产能逐步释放，业绩有望持续增长。26年7月，公司发布公告《关于收购浙江信测通信股份有限公司部分股权的进展公告》，公司拟以不超过8600万元现金收购信测通信51%的股权，目前第一期已经交割完成，公司凭借主业产品加产业链布局，强势切入光通信领域。 投资建议 参考最新业绩报告，我们调整26-27年盈利预测，26-27年营业收入由14.9/17.0亿元调整至16.3、19.6亿元，归母净利润由2.9/3.5亿元调整至2.5/3.2亿元，EPS由2.58/3.14元调整至2.20/2.84元，新增28年盈利预测，预计28年公司实现营业收入23.6亿元，归母净利润4.0亿元，EPS为3.58元。公司2026/8/21日收盘股价86.49元，对应26-28年PE为39.3、30.5和24.2倍，维持“买入”评级。 风险提示 技术研发不及预期；高端市场开拓进度不及预期；下游需求修复不及预期。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。