太辰光（300570.SZ）2026年半年报点评：Q2业绩环比提速，高密度光连接打开成长空间

Q2业绩环比提速，高密度光连接打开成长空间 glmszqdatemark2026年08月30日 事件：2026年8月14日，公司发布2026年半年度报告，2026H1实现营业收入10.01亿元，同比增长20.81%；归母净利润1.76亿元，同比增长1.71%；扣非归母净利润1.64亿元，同比下降2.55%。Q2实现营业收入6.60亿元，同比增长44.42%，环比增长93.55%；归母净利润1.10亿元，同比增长17.02%，环比增长66.67%；扣非归母净利润1.02亿元，同比增长12.09%，环比增长64.52%。2026H1经营活动现金流净额为-0.73亿元，上年同期为1.28亿元；Q2经营活动现金流净额为0.20亿元，同比下降37.50%，较Q1的-0.93亿元实现转正。 推荐维持评级当前价格：204.30元 Q2收入显著提速，MPO等高密度光连接产品加速拓展。Q2公司营收较Q1明显提速。2026H1光器件业务实现收入9.59亿元，同比增长18.09%，占总收入约95.8%。公司在MTP/MPO高密度光纤连接器、光纤路由柔性板等领域具备技术优势，超大芯数、高密度光通信产品加快市场导入和批量落地，Shuffle Box持续推进方案验证及市场拓展，多规格MT插芯已实现批量供货。 分析师张宁执业证书：S0590523120003邮箱：zhangnyj@glms.com.cn分析师范宇 上游物料涨价及汇率波动压制短期盈利水平。Q2综合毛利率为33.27%，同比下降3.12个百分点、环比下降4.53个百分点。我们判断主因光纤等上游原材料涨价等影响。Q2财务费用达到0.13亿元，主因美元贬值带来的汇兑损失；叠加上半年应收账款、存货规模抬升，信用及资产减值计提增加，共同对盈利形成压制。 执业证书：S0590525110074邮箱：fanyu@glms.com.cn 产能扩张夯实长期交付能力。面对持续增长的订单需求，公司拟参与竞拍1.72万㎡土地，拟投资约7.2亿元建设坪山生产基地，规划建筑面积6.87万㎡，并拟设立深圳全资子公司，进一步提升产能、生产自动化水平及专业化运营能力，为高密度光连接等核心产品的更大规模交付提供保障。 投资建议：公司MTP/MPO高密度光纤连接器、光纤路由柔性板等产品技术领先。伴随NPO、CPO加速落地，依托公司Shuffle Box、MT插芯、DFAU等产品市场扩展与坪山生产基地建设推进，公司高密度光连接业务的规模化交付能力及成长空间有望进一步提升。预计公司26-28年营业收入分别为27.57、41.68、54.18亿元，分别同比增长78.2%、51.2%、30.0%；预计26-28年归母净利润分别为5.14、9.48、13.44亿元，分别同比增长72.1%、84.2%、41.8%，对应当前股价PE分别为90X、49X、35X，维持“推荐”评级。 相关研究 1．太辰光（300570.SZ）2025年三季报点评：业绩略微承压，公司将持续受益光器件需求提升-2025/10/302．太辰光（300570.SZ）2025年半年报点评：AI需求驱动，业绩保持高增-2025/08/183．把握AI趋势业绩高增，聚焦高密度连接释放产能-2025/04/014．太辰光（300570.SZ）2024年年报点评：AI需求高企，公司业绩增长显著-2025/03/305．2024年度业绩预告点评：智算拉动光互联，公司盈利表现亮眼-2025/01/23 风险提示：AI算力需求不及预期；国际贸易政策及汇率波动；北美收入集中风险等。 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 北京北京市西城区丰盛胡同20号丰铭国际大厦B座5F 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室