东财医药 开立医疗2026年中报业绩会

发布时间：2026-08-21 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026年上半年开立医疗营收10.5亿，同比增9.24%；归母净利润1377万，同比降70%，剔除汇兑损益及股权激励费用后，业务端利润7047万，同比增114%2. 国际营收增14.6%（占比超50%），国内增3.7%；超声营收微降、内镜增12%、外科增超40%、IVORS增100%3. 整体毛利率61%，企稳回升；国内超声、内镜毛利率承压，IVORS毛利率升至38.38%二、投资线索 1. 超声：国内招采跌幅收窄，市占稳中有升，高端机型增长，预计全年跌幅收窄至个位数2. 内镜：650机型放量，装机医院超100家，市占维持去年水平，海外欧洲、中东非、亚太增幅达40%-100%，俄语区降30%3. 外科：国内营收增40%-45%，中标额破2亿，市占超欧普曼迪，上半年减亏约1200万，全年目标减亏3500万4. IVORS：前7月植入3万根，预计全年5-6万根，上半年减亏2300万，全年目标减亏5000万，明年或扭亏，第二轮集采入院量将大增 三、风险与关注 1. 国内医疗反腐、卫健委集采政策致医院采购观望，Q4收入占比或超往年2. 汇兑损益上半年损失约3955万，海外业务占比高，汇率波动影响利润3. 超声赛道竞争激烈，基层采购额降幅大于高等级医院 四、后续展望 1. 全年营收目标增15%左右，超声大个位数、内镜15%-20%、外科30%-50%、IVORS翻倍2. 年内有望获批内镜AI三类证，超声推出8090改良型号，外科布局4K200高端腔镜3. 长期需求受人口老龄化、基层医疗建设拉动，内镜、外科增长空间大；AI功能暂作产品差异化卖点，海外或单独收费 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加开立医疗2026年中报业绩会，目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明。本次电话会议仅面向机构投资者或受邀客户第三方专家发言内容仅代表其个人观点，所有信息或所表述的意见均不构成具体的判断或投资建议。未经东方财富证券书面授权，严禁录音转发及相关解读，不得传播音频视频图片文字等内容。涉嫌违反上述情形的东方财富证券将保留一切法律权利，感谢您的理解和支持。 谢谢好的，各位呃呃投资者和那个主持人分析师大家好，我是那个东方财富证券的医药首席分析师唐爱金，呃，那么呃非常欢迎啊，大家参加呃中凯利医疗的2026年的中报业绩会，呃，我作为这个主持人的代表的话呢，介绍今天会议的情况，然后待会由公司领导来介绍公司的这个中期的经营情况和财务数据。那今天的话呢，呃公司这边出席的有呃董事会秘书李总财务总监罗总和证件事务代表吴总。总来跟各位投资者和分析师交流，那么今天会议的话也是由东方财富华福华泰中游中信东吴太平洋平安开元中信华安天丰以及华新招招商中泰 申万宏源浙商西部华源华创，以及国内民生中心和东北兴业。 国金国盛国泰海通和国信证券长江证券和方证券等20多家券商的这个联呃联合来组织和主持。那么今天会议的话刚开始是由呃公司的李总和罗总来介绍公司的中介情况，呃和财务数据然后的话再是投资者提问的环节。啊，那我们现在开始，那请李总您先介绍嗯。诶，好的，谢谢唐老师，也谢谢各位券商老师的这个组织也感谢各位投资者参加呃，本次开滴医疗呃2026年上半年这个业绩电话会，嗯，下面呢，我把这个26年上半年整体的业绩情况做一个介绍吧，大概是四到五点呃，第一点先说一下整体的情况，因为大家还没有看到挂网出来的数据，哈我大概介绍一下嗯，上半年呢开立整体收入是10.5亿，同比增长9.24%。 呃，利润呢是一点，呃，是1377万呃，去年同期是4700万呃，同比下降有70%，这是表端的两个数据。从收入上来看呢，我们觉得收入是呃稳定的在增长，而且我们这个增长相对来说是比较有质量的一方面呢，是我们的库存，绝对金额在稳步的下降，第二个呢是我们终端的终端，中标市占率在稳步的上升，不管是超声还是软件，还是外科都在稳步的在上升。所以说我们整体收入，虽然说增速增速不是特别快，但是比较有质量。 然后从利润方面来看，虽然说表端有所下降，但是今年全年吧，我觉得呃有出口，呃的业务或者出口业务比较大的企业都会面临着一个汇兑损益的这个问题，我们在qe的时候也有呃，上半年呢开立的汇兑的损益是3955万4000万的样子，而去年同期上半年是有正的2100万的收益，所以这一进一出6000万的这个差别。如果说扣除汇兑损益的话，呃开立上半年是有5300万的收益，去年上半年同口径是2500万呃，同比增长是106%。 然后另外还有一个小的就是股权激励的费用，今年上半年比去年上半年也多了1000万。所以说，如果扣除汇兑损益和股份支付的这个财务端的这个影响，我们实际在业务端呃开立上半年是有7047万的呃，利润去年是3000。300万同比增长是100114%。所以从呃这个业务端来看，呃，这个是在我们还有两条战略线是在持续的投入的。 这个情况下来看，我觉得上半年获得了7000多万的业务端的这个利润，我觉得数据还是呃不错的。非常良性的一个数据，这是第一点整体的这个呃收入和利润的这个情况，然后第二点呢，我来拆分的说一下呃各个产线跟国际国内的这个情况。首先，整体的国际的这个收入增幅是14.6%。呃，国内是3.7呃，从这个数据上来看呢，国内的压力会比较大一些，后面我们会详细的展开来说国内的这个政策的影响，这是整体国际国内这一块。 然后分产品线来看，呃首先超生产品线，呃，从收入角度上来说基本持平略微负了1个多点，112一两个点的样子吧，然后国际是人民币，计算的话是持平美元，计算的话是增长5%。国内超生这1块负了，大概是5点。所以说国内超生相对来说，呃还是比较卷的呃国内超声整个行业哈，我们看到在一季报的时候，呃终端招采的量同比去年下降是比较明显的，有15%20的这个下降，然后到现在呃到半年度和前七个月看下来。 开标的这个金额同比收窄了，只有下降9%。啊，尤其是六七两个月份有明显的呃这个跌幅收窄的这个迹象，然后在这个背景下呢，我们国内超生呃是负6负5五六个点嘛，但是呃行业是负9个点，所以我们整体在国内重超生的重目标胜率保持了稳中有升的这个地步。而且国内呃整个超生来看呢，这个跌幅在三级二级跟低等级医院来看还不一样，头部医院相对来说跌幅少一些大概负56个点吧，呃二级县级医院大概整体招投标的量是 少了17%，然后在基层医院大概少了37%。 从所以说，从这个数据上可以看出来，呃头部医院高端用户还是超生的这个主战场啊，在头部这一块相对来说还是比较的？这个良性我们市场预计哈国内超生行业整体全年的这个跌幅会进一步的收窄可能小个位数的这个水平。这是超声线的这个情况，软禁线呃软禁线整体收入增长，是有12%三的样子。呃，国际有百分之。 45 50的增幅国内稍微负了45个点的样子啊，这里有一个要说明的，就是我们上半年有一个国际的政府的标，虽然说是国内渠道去做的，但是我们算还是算在国际这的收入这一块，所以国际收入增幅会比较大一些。然后从国际的这个内定上来看，哈还是俄语区，欧洲区和中东非的这个占比会比较大一些，我们在欧洲中东非和亚太都获得了比较好的增幅，大概40~100%分之。百左右的这个增幅，但是在俄语区这个最大这个区域呢稍微有一些下降，大概下降有30%啊，所以它拉低了整个国际内境的这个整体增幅的这个水平吧。 然后国内的这个软件这一块，我们看到了跟超声同样的，这个逻辑就是一季度的时候。整体国内的软禁的开标金额可能同比下降了有十15左右呃，然后前七个月我们看到开票金额收窄下降，5%。呃也是同样是在6月份7月份有明显的这个拉回的这个迹象。呃开利呢，在这个呃国内内镜的这个市中，标市占率上还是保持了去年全年的这个水平啊，这还是不错的，而且呢，我们的像h1650今年已经开始逐渐的放量临床接受度也比较好，尤其是呃，我们这个650上镜体的负债率有了明显的提升，大概已经到了4.5的这个水平，所以在临床这一块还是有大量的工作机。 装机嗯650呢，我们上半年粗略看了一下占这个公司整体软禁收入的20%多出头，呃因为海外的占比相对来说少一些，所以国内的占比呢可能就已经到了40%的这个。这是呃软禁的这个状况，然后第三条线是我们的外科外科呢，主要收入还是来源于国内的这个外科？我们国内外科呃开票收入同比增长了40~45%的水平。然后呃外科在国内的中标金额已经突破了两个亿啊。 希望我们全年能够做到差不多五个亿的这个水平吧，然后在行业里面排名呢，现在我们是呃。在这个呃。史赛克迈瑞奥巴然后就是我们，我们现在比欧普曼迪的数据已经明显高出一截了，所以国内外科这一块呢。相对来说，呃虽然说还是在亏损，但它整个我们在行业的地位和整个中标的状况还是增长是比较迅速的。 然后第四条线，我们的ios ivors的收入呃，同比增长刚好101翻一翻。呃，这是收入端这一块，然后在临床植入这一块，我们看到嗯。前七个月，我们已经有3万根的这个植入量，尤其是从q2开始，每个月都有不低于5000根的这个植入量。所以说，全年下来我们应该有五六万根的这个植入量，应该这个数据还是不错的，我们呃呃24年的时候，全年才1.1万根25年全年是4万根，所以从这个临床表现上来说也是一个不错的状态，所以前面四条线呃，拆分下来呢？ 在业务端呃开立，不管是说在收增长还是在呃终端的这个市占率还是在终端的临床接受度上，我觉得都还是比较良性的，这是第二个大点，呃拆分了四条线的这个情况。然后第三点我就特别说一下我们的这个呃毛利率公司上半年的整体的毛利率呢，差不多是61%的，这个左右的这个水平跟去年全年的毛利率差不多。呃，毛利率基本上已经是企稳了，因为去年下半年的时候，毛利率是比较低的，上半年比较高，下半年由于集采导致了毛利率比较低，全年也就是66 11的这个水平。 所以如果说从环比上来看呢，今年上半年比去年下半年，我们的毛利率是有明显回升的是稳住了这个数据，呃 主要还是得益于我们的超声，我们的软禁和外科的高端品类的这个占比啊，逐渐的提升上来，所以我们呃毛利率应该算是企稳了。这是第三点呃第四点说一下呃国内的这个政策情况吧，因为大家也知道国内呃在今年医疗设备赛道里面有两个大的这个政策，第一个就是呃五一新规出来，它这个涉及到医院和医护人员这个反腐入刑的这个门槛进一步的降低，而且呢，因为他这个政策主要是针对药品和耗材。 嗯，当然也会涉及到设备，因为毕竟都是针对医院和医生嘛。呃会极大的影响，医院的这个采购的通信，让医院端在采购设备的时候存在着明显的观望。这个我们在前面看到呃，上半年不管是超生还是其他医疗设备品类，同比招采数据的下降，这个我看到的呃，这是一个大的这个政策，这个政策呢影响下来就是医院端的招采。在观望，我们预计呃，今年的q4从节奏上来说，可能全行业q4的收入的占比在全年这个比例。 会比往年会要明显的要大啊，因为都会拖到q4不管是国家财政。上还是这些呃以说换新这些资金的这个配套的。速度上来看都会导致q4的收入占比会比较大，然后第二个大的这个国内政策的变更就是呃卫健委的这个集采进一步的在做，而且呃从文件上来说，把医院端的采购设备的主动权基本上，呃都收归到国家省市卫健委这三级卫健委上去了。这个政策出来之后呢？ 我们内部的分析是对医疗设备销售的。这个模式会带来比较大的挑战，尤其是对代理商的这个存在有比较大的挑战，因为由卫健委来组织招采的时候。普通的代理商可能在卫健委面前话语权就会比较的少，一般是要求厂家啊，直接来进行呃。参与所以说呢，这个挑战的是这个经销商的这种商业模式，然后同时呢，由于这种学术，以前厂家端在医院在ql这一块做学术推广。 呃是比较有针对性的啊，就是相当于是一单啊对应的一个kol这么去做，呃以后呢卫健委在采购的时候呢，他会采取专单专家库的这个形式，所以说企业端做这种学术推广的时候呢？可能就是不是一般针对一个ql而是一个面的ql去针对整体的这个呃，专家评估是以面对面的形式去去做学术推广了，但是我们分析下来了哈呃今年包括以后，这个设备的采购权归到卫健委之后呢，明显的会加快。国产设备的占比也会加快，龙头品牌的这个实战占比它1定会。 加