京东健康2026H1业绩快评总结
核心观点与业绩表现
- 公司2026H1营收408.88亿元，同比增长15.9%；Non-IFRS经营利润34.83亿元，同比增长40.3%，经营利润率提升至8.5%（+1.5pct）；扣非归母净利润34.37亿元，同比增长32.4%。
- 毛利率26.1%（+0.9pct），归母净利率8.4%（+1.0pct）；Q2营收214.20亿元（+14.9%），Non-IFRS经营利润15.46亿元（+31.7%）。
- 截至6月末资金储备约715亿元，经营现金流净流入44.6亿元。
业务板块分析
- 商品（自营1P）：收入339亿元，同比增长15.6%，核心药品增速和规模领跑行业，上半年重点布局慢病代谢、皮肤专科、肿瘤、女性健康等高增赛道，累计首发65款新药，与超200家药企达成数字营销合作。
- 服务（平台3P及医疗服务等）：收入70亿元，同比增长17.2%，即时零售与全渠道方面，线上购药医保支付已覆盖全国40城，10城布局超450家京东大药房，巩固“新药全网首发第一站”与品质供应链心智。
AI医疗与中长期布局
- 2C端：AI医生“大为”新增健康档案记忆，618期间服务用户数同比近+4倍；慢病监测设备接入APP，打造“硬件+AI+服务”闭环。
- 2D端：“京东知医”全面接入互联网医院。
- 2H端：“京东卓医”落地医院营养/药事/体重管理等场景，并与多家头部医院共建专病模型。
- 综合门诊：4月北京落地首家整合体检、口腔及医美的综合门诊，完善“医、检、诊、药”闭环。
估值与投资建议
- 当前市值约1261亿港元（1084亿rmb），2026年PE约16倍、PB约1.9倍、PS约1.3倍，持续推荐。
