信达医药唐爱金团队联影医疗Q3单季度收入增长754持续推荐

联影医疗2025年前三季度业绩表现强劲，营收88.59亿元（同比增长27.39%），归母净利润11.20亿元（同比增长66.91%）。其中，Q3单季度收入28.4亿元（同比增长75.41%），归母净利润1.22亿元，扣非归母净利润8761万元，同比大幅扭亏。

国内市场方面，2025年前三季度国内收入68.66亿元（同比增长23.7%），市占率提升4个百分点，行业增长8%。海外市场表现突出，收入19.93亿元（同比增长41.97%），占比提升至22.5%，成为核心增长驱动力，其中北美收入7亿元（同比增长50%）、欧洲市场4亿元（同比增长20%）、亚太高双位数增长。

公司全球销售及服务网络初步建成，1,000余名专业服务工程师覆盖全球90余个国家和地区的200多个城市。高端及明星产品在北美、欧洲、新加坡等顶级医疗机构获认可装机。依托超3.73万台/套的全球累计装机规模，“设备销售 + 增值服务”双轮协同加速释放增长潜力，前三季度售后服务收入12.43亿元（同比增长28.44%），创历史新高。

公司毛利率47%维持稳定，净利率12.65%较上年同期提升4个百分点。研究认为，全球营销及服务网络渐入回报期，规模效应及服务收入占比提升助力公司近三年盈利能力提升，业绩有望高速增长。公司预期Q4有望延续强劲增长态势。