长城金属 金价多重利好显现 黄金股边际安全度更

金价多重利好显现

1. 财政政策利好金价：

   • 财政部长债回购上限翻倍至40亿+，"增发+托底"组合暴露债务承接约束。
   • 短期利好（信号A）：长端收益率上行空间被封堵，实际利率下行压力加大，降低黄金持有机会成本。
   • 中长期利好（信号B）：财政部亲自压制利率，暴露"高利率+高债务"利息支出已触及财政承受力，财政主导金价预期升温。

2. 通胀脱锚概率升温：

   • 石油战略库存低位+核心CPI粘性增强，美联储或对通胀绥靖，降息周期被拉长。

3. 买盘持续强劲：

   • 央行Q2购金289吨，创同期纪录。

4. 美元走弱支撑金价：

   • 美元指数跌破100关口，实际利率回落支撑金价。

黄金股边际安全度更高

1. 杠杆未兑现：

   • 本轮A股矿股涨幅仅为金价的0.8x，历史1-2.5x，补涨空间充足。

2. 背离收敛：

   • 股金背离已近月余，历史规律2-4周内收敛，金价恢复上行趋势后，黄金股补涨概率大。

3. 业绩兑现：

   • 黄金股中报兑现预期，金价弹性已转化为利润弹性。

建议关注

• 灵宝黄金、万国黄金、招金矿业、中金黄金、赤峰黄金、中国黄金国际、山金国际、紫金矿业、山金股份等。

联系团队

• 长城金属团队：沈皓俊/王鹤蓉