有色金属行业周报：多重利好推动金价续创新高，国内工业金属需求预期向好

报告日期：2025年02月10日 多重利好推动金价续创新高，国内工业金属需求预期向好 ——有色金属行业周报 华龙证券研究所 摘要： 美国1月失业率数据稳定，非农就业降温，中国央行继续增持黄金，金价续创新高。维持有色行业“推荐”评级。 投资评级：推荐（维持） 贵金属：美国1月季调后非农就业人口增14.3万人，创2024年10月以来新低，预期增17万人。1月份失业率为4%，预期4.1%，前值4.1%。整体来看，就业数据基本稳定，非农就业大幅降温，可能对美联储降息预期产生影响。根据中国人民银行数据，央行2025年1月底黄金储备7345万盎司，较2024年12月底7329万盎司增加16万盎司，连续3个月增持黄金。在美国经济数据利好及央行增持黄金推动下，国际金价与沪金续创新高，本周内分别破2900美元/盎司和675元/克。 工业金属：根据国家统计局公布数据，2025年1月PPI同比下降2.3%，降幅与上月相同，环比下降0.2%，低于市场预期。其中，有色金属采选业PPI同比上涨18.9%，中游有色金属冶炼和压延加工业PPI同比上涨9.3%，环比下降0.4%，主要受国际有色金属价格波动传导影响。数据表明有色行业产品价格均大幅上涨，其中上游采矿端价格涨幅大于中游冶炼端，显示下游需求预期逐步向好，而处于产业链上游的采矿环节受益可能更明显。 分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzq.com 相关阅读 投资建议：美国经济数据波动较大，中国央行持续购金，金价续创新高，或继续震荡上行。政策发力下，国内工业金属需求预期向好。建议关注紫金矿业（601899.SH）、铜陵有色（000630.SZ）、洛阳钼业（603993.SH）、西部矿业（601168.SH）、山东黄金（600547.SH）、赤峰黄金（600988.SH）。 《黄金价格波动或加剧，政策发力支撑工业金属需求—有色金属行业周报》2025.01.08《美联储降息预期转鹰，贵金属短期价格波动可能加剧—有色金属行业周报》2024.12.25《美联储降息预期转鹰，贵金属价格震荡幅度或加剧—有色金属行业点评报告》2024.12.20 风险提示：海外利率波动风险；财政政策落地不及预期；海外通胀波动风险；海外地缘政治风险；数据引用风险。 请认真阅读文后免责条款 内容目录 1行业周度回顾...........................................................................................................................................11.1本周市场走势.....................................................................................................................................11.2主要金属价格及库存变化.................................................................................................................21.3重点上市公司公告.............................................................................................................................32贵金属.......................................................................................................................................................43工业金属...................................................................................................................................................64风险提示...................................................................................................................................................9 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅..............................................................................................................1图2：有色金属各子行业周涨跌幅与主要指数对比..........................................................................1图3：有色个股周涨幅前五..................................................................................................................2图4：有色个股周跌幅前五..................................................................................................................2图5：美国CPI变动情况......................................................................................................................4图6：美国PPI变动情况.......................................................................................................................4图7：美国失业率及非农薪酬变动情况..............................................................................................4图8：美国ISM制造业PMI变动..........................................................................................................4图9：美国国债收益率变动情况..........................................................................................................5图10：COMEX金价与10年美债变化关系...........................................................................................5图11：黄金ETF持仓变化...................................................................................................................5图12：COMEX黄金非商业持仓变化.................................................................................................5图13：铜金比（LME现货铜/伦敦现货黄金）变化..........................................................................6图14：油金比（布伦特原油/伦敦现货黄金）变化...........................................................................6图15：中国电解铜月产量....................................................................................................................7图16：中国电解铜表观消费量............................................................................................................7图17：中国电解铜现货库存（吨）....................................................................................................7图18：中国电解铜期货库存（吨）....................................................................................................7图19：低氧铜杆汇总均价（元/吨）..................................................................................................8图20：紫铜带汇总均价（元/吨）......................................................................................................8图21：中国电解铝产能利用率（%）..................................................................................................8图22：SHFE铝连续合约收盘价（元/吨）.........................................................................................8图23：SHFE铝期货库存（吨）...........................................................................................................9图24：LME铝期货库存（吨）.............................................................................................................9 表目录 表1：主要工业金属价格变动（数据截止至2025.2.7）...................................................................2表2：主要贵金属价格变动（数据截止至2025