核心观点与市场概述
本周（10/28-11/01），中国10月财新制造业PMI重新回到扩张区间，美国非农就业数据大幅低于预期，降息预期上升，工业金属价格高位震荡。海外美国就业数据低于预期，11月联储降息预期增强，继续看好金属价格。
工业金属
- 铜：供应端，进口铜精矿TC报11.09美元/吨，周度环增0.23美元/吨；需求端，下游需求在铜价回落后回升，国内铜线缆企业开工率环比增长4.46pct至81.02%；产业在线11-12月家用空调排产分别同比增长41.6%和34.5%，空调需求旺盛。
- 铝：供应端，国内电解铝产能持稳，成本端氧化铝维持偏强震荡，市场偏紧格局维持，电解铝成本继续上行；需求端，下游铝加工企业开工率略有下滑，主要受环保管控限制，社库环比下降3.3万吨至47.1万吨。
- 锌：伦锌重心下行，截至本周四15：00，伦锌录得3111美元/吨，涨11.5美元/吨，涨幅0.37%；沪锌重心小幅上涨，截至本周四15：00，沪锌录得25275元/吨，周内涨245元/吨，涨幅0.98%。
- 铅：伦铅或将运行于2000-2085美元/吨，沪铅主力合约将运行16600-17050元/吨。
- 锡：制造业回暖为锡需求提供支撑，缅甸佤邦地区复产暂无消息，市场供应相对紧缩，锡价上涨动力增强。
- 镍：纯镍价格位于122000-127000元/吨间震荡运行，较上周小幅下行，镍矿供需维持紧平衡，镍盐价格维持下行趋势。
能源金属
- 锂：碳酸锂现货价格走势呈现区间震荡，整体来看成交价格重心呈现小幅上行；氢氧化锂价格持续阴跌状态；磷酸铁锂市场价格波动不大；钴酸锂价格继续降低。
- 钴：电解钴价格暂稳运行，四氧化三钴价格略有下降，三元材料价格在原料成本下行影响下继续维持下跌态势。
- 镍：镍矿供需维持紧平衡，镍盐价格维持下行趋势，但受下周美国大选影响，市场炒作情绪或对镍价有一定拉动作用。
贵金属
- 金银：金银价格上涨，COMEX金银主力最高上行至2800.8和34.44元/盎司，国内黄金价格高位至637.58元/克，沪银主力最高至8319元/千克。市场主线围绕避险情绪以及美联储降息预期。
小金属
- 稀土：稀土价格呈现小幅波动，缅甸稀土矿无法进入国内，老挝稀土矿供应稳定，但下游需求增速缓慢，市场预期不佳。
研究结论与推荐
- 工业金属：重点推荐洛阳钼业、紫金矿业、西部矿业、金诚信、中国有色矿业、中国铝业、中国宏桥、云铝股份、神火股份。
- 能源金属：重点推荐藏格矿业、中矿资源、华友钴业、永兴材料。
- 贵金属：重点推荐万国黄金集团、中金黄金、山金国际、招金矿业、赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金，关注中国黄金国际，白银标的推荐兴业银锡、盛达资源。
风险提示
