2026年中报点评：主业稳步增长，航空航天零部件业务增势亮眼

2026年中报点评：主业稳步增长，航空航天零部件业务增势亮眼 2026年08月21日 证券分析师许牧执业证书：S0600523060002xumu@dwzq.com.cn 买入（维持） 市场数据 收盘价(元)45.18一年最低/最高价42.38/113.65市净率(倍)3.56流通A股市值(百万元)17,240.64总市值(百万元)17,240.64 投资要点 ◼核心业务稳步增长，航空航天零部件业务增势亮眼：2026年上半年，公司实现营业收入7.34亿元，同比增长42.12%；归母净利润1.71亿元，同比增长17.55%；扣非归母净利润1.50亿元，同比增长15.38%。分业务看，公司本部特种功能材料产品及服务收入5.43亿元，同比增长20.50%；华秦智造航空航天零部件加工收入1.15亿元，同比增长61.09%。同期公司研发投入0.95亿元，同比增长35.14%。 基础数据 每股净资产(元,LF)12.68资产负债率(%,LF)23.85总股本(百万股)381.60流通A股(百万股)381.60 ◼订单储备持续增厚，产能释放推动“一核两翼”战略落地：公司持续推进“一核两翼”战略，2026年5月签署金额上限为14.80亿元的航空发动机用特种功能材料重大销售框架协议，7月再签署合计2.78亿元的航空器机身用特种功能材料框架合同，目前累计已披露在手合同规模超25亿元。产能方面，公司特种功能材料产业化项目及研发中心项目已结项，新建产线转入运营，为后续订单交付提供产能基础。同时，公司拟向控股子公司提供累计不超过5亿元的借款及商业承兑汇票结算额度，有助于满足子公司业务发展资金需求，推动各业务板块协同发展。 相关研究 《华秦科技(688281)：2025年三季报点评：科研成果转化+子公司快速放量双轮驱动新阶段》2025-11-03 ◼航空航天材料需求有望增长，多品类布局拓展成长空间：公司聚焦特种功能材料研发与生产，在全温域、多频谱特种功能材料领域具备较为完整的研发生产能力。短期来看，随着航空装备升级、航空发动机自主化及航天产业持续推进，航空航天领域对高性能材料的需求有望增长，公司热阻材料、热障涂层等产品有望受益。长期来看，公司在巩固特种功能材料主业的基础上，持续布局航空零部件加工、声学超材料、陶瓷基复合材料及超细晶零部件等领域，有望进一步丰富产品矩阵，拓展长期成长空间。 《华秦科技(688281)：2025年中报点评：受产品结构调整影响较深，电力轨交等领域为新增长点》2025-08-23 ◼盈利预测与投资评级：公司“一核两翼”战略持续推进，主业订单增长与新增产能投运有望支撑后续业绩释放，多个新业务逐步进入验证及放量阶段。考虑新业务验证及放量节奏，我们将公司2026—2027年归母净利润预测由5.1/6.3亿元小幅下调至4.8/5.9亿元，新增2028年归母净利润预测为6.9亿元，对应PE分别约为36/29/25倍，维持“买入”评级。 ◼风险提示：销售合同执行及下游需求不及预期；新增产能释放、新产品验证及产业化进度不及预期；军品定价及特种装备相关政策变化。 免责声明 东吴证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供符合中国证监会《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者使用，且接收人须为本公司认定并建立服务关系的专业机构投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。本报告不面向普通投资者发布或传播。任何非专业机构投资者收到本报告后，应立即退回并销毁，不得依据本报告内容做出任何投资决策。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn