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2026年中报点评：主业增速显著回暖，机器人业务盈利亮眼

2026-08-11 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶东吴证券小酒窝大门牙

业绩表现：2026年H1公司营收9亿元，同比增长56.9%；归母净利1.5亿元，同比增长21.7%。Q2营收5.2亿元，同比增长70.5%；归母净利0.8亿元，同比增长22.6%。毛利率36.6%，同比+0.9pct；归母净利率16.7%，同比-4.8pct。
业务分析：
- 云母业务：H1营收8亿元，同增40%，新能源业务收入7亿元，同增51%，占比78%。预计2026年云母业务收入维持30%+增长。泰国和墨西哥新生产基地正在建设中。
- 精密结构件：H1收入0.96亿元，毛利率47%。泰国工厂已投产，预计下半年交付2万台机器人。产品矩阵进一步扩展，与伟创成立合资公司布局机电一体化组件。
财务状况：
- 费用率：H1期间费用1.4亿元，同比+105.3%，费用率15.5%，主要受股权激励费用影响。
- 现金流：H1经营性净现金流净额2.6亿元，同比+140.2%。
- 存货：H1末存货4.4亿元，较年初+17.1%。
投资评级与预测：维持“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润3.7/5.5/9.0亿元，同比+31%/+51%/+63%，对应PE为70/46/28x。
风险提示：需求不及预期，行业竞争加剧。

2026年中报点评：主业增速显著回暖，机器人业务盈利亮眼

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猜你想问

这份研报主要分析了什么内容？

这份研报主要分析了2026年中报数据，显示公司营收和净利润显著增长，其中云母业务收入占比高，精密结构件业务盈利能力突出，同时关注到公司在泰国和墨西哥的新生产基地建设情况。

云母业务和精密结构件业务的发展趋势如何？

云母业务预计2026年收入将维持30%以上的增长，新能源业务收入占比高，泰国和墨西哥生产基地的建设将进一步提升产能。精密结构件业务收入增长稳定，泰国工厂投产并计划下半年交付2万台机器人，产品矩阵扩展并与伟创成立合资公司布局机电一体化组件。

报告中提到了哪些关键的业务分析方向？

报告重点分析了云母业务的高速增长和新能源业务的高占比，同时关注精密结构件业务的盈利能力提升，以及公司在产能扩张、产品矩阵扩展和产业链布局方面的举措。

当前市场对公司的整体表现有何判断？

报告显示公司整体业绩表现强劲，营收和净利润均实现显著增长，毛利率有所提升，但净利率略有下降主要受股权激励费用影响。经营性净现金流大幅增加，存货略有上升。

研报中提示了哪些风险因素？

研报提示的主要风险因素包括市场需求可能不及预期，以及行业竞争可能加剧，这些因素可能对公司未来的业绩表现产生影响。

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