2026中报点评：业绩持续高增，多项业务全面开花

2026中报点评：业绩持续高增，多项业务全面开花 2026年08月21日 证券分析师周尔双执业证书：S0600515110002021-60199784zhouersh@dwzq.com.cn研究助理陶泽 执业证书：S0600125080004taoz@dwzq.com.cn 买入（维持） 公司业绩符合预告预期，Q2利润增速进一步加快：2026H1公司实现营业收入134.13亿元，同比+76.19%，实现归母净利润12.88亿元，同比+163.84%，实现扣非归母净利润14.09亿元，同比+439.62%。公司此前预计2026H1归母净利润12.50-13.50亿元，扣非归母净利润13.50-14.50亿元，归母净利润略低于业绩预告中值。单2026Q2公司实现营业收入82.78亿元，同比+77.29%，实现归母净利润9.34亿元，同比+187.63%，实现扣非归母净利润10.00亿元，同比+428.91%。分业务看，2026H1公司消费电子设备/PCB设备/新能源设备/半导体及泛半导体设备/通用工业激光加工设备分别收入24.19/49.85/14.99/8.57/36.53亿元，同比分别+197%/+109%/+56%/+44%/+28%，业务进展多点开花。 市场数据 收盘价(元)91.56一年最低/最高价32.16/168.08市净率(倍)4.39流通A股市值(百万元)87,598.19总市值(百万元)94,270.49 盈利能力显著提升，期间费用率持续优化：2026H1公司综合毛利率为34.94%，同比+3.99pct，销售净利率11.79%，同比+4.72pct。其中销售/管理/财务/研发费用率分别为5.85%/5.77%/0.49%/8.62%，同比分别-2.41pct/-1.48pct/+0.96pct/-3.09pct；单2026Q2公司毛利率为35.52%，同比+5.21pct；净利率为13.83%，同比+6.42pct，盈利质量延续改善。 基础数据 每股净资产(元,LF)20.84资产负债率(%,LF)46.50总股本(百万股)1,029.60流通A股(百万股)956.73 订单饱满存货高增，经营现金流有所改善：截至2026H1公司存货72.34亿元，较25年末+39%，主要系订单饱满背景下原材料与在产品快速增长。根据公司公告，2025年末公司在手未交付订单约89亿元，2026年上半年新签订单约160亿元。2026H1期末合同负债15.15亿元，较期初增长37.01%。2026H1公司经营活动产生的现金流量净额为-6.83亿元，同比改善5.48%。 相关研究 《大族激光(002008)：2026年半年度业绩预告点评：业绩超市场预期，PCB+消费电子等业务多点开花》2026-07-10 技术持续突破，全球化布局打开成长空间：1）AIPCB领域，公司实现31.5:1及以上高厚径比通孔及0-4mil高精度背钻量产加工，并持续推进高速光模块等高端PCB加工解决方案；2）全球化布局稳步推进，东南亚海外运营中心投资由1.5亿美元追加至2.65亿美元；3）控股子公司大族数控完成H股上市，收购安腾创新100%股权切入数据中心液冷赛道，进一步完善AI算力产业链布局。 《大族激光(002008)：投资扩产光棒与光纤产能，有望受益于DCI需求扩张》2026-06-30 盈利预测与投资评级：公司各项业务齐头并进多点开花。公司26H1净利率略超我们预期，我们上调公司2026–2028年归母净利润分别为29.1（原值27.0）/40.3（原值38.7）/50.6（原值48.7）亿元，当前股价对应动态PE分别为32/23/18x，维持公司“买入”评级。 风险提示：AI算力建设及PCB资本开支不及预期；竞争加剧导致毛利率下滑；海外运营及汇率波动风险。 免责声明 东吴证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供符合中国证监会《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者使用，且接收人须为本公司认定并建立服务关系的专业机构投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。本报告不面向普通投资者发布或传播。任何非专业机构投资者收到本报告后，应立即退回并销毁，不得依据本报告内容做出任何投资决策。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn