2026中报点评：26Q2业绩同比高增，多项业务稳健增长多点开花

2026中报点评：26Q2业绩同比高增，多项业务稳健增长多点开花 2026年08月24日 证券分析师周尔双执业证书：S0600515110002021-60199784zhouersh@dwzq.com.cn研究助理陶泽 执业证书：S0600125080004taoz@dwzq.com.cn 买入（维持） 营收利润快速增长，新能源与半导体业务加速放量：26H1公司实现营收32.36亿元，同比+72.44%；实现归母净利润2.57亿元，同比+58.18%；实现扣非归母净利润0.98亿元，同比+27.92%。26H1公司业绩增长较快，主要系得益于公司持续深化与新能源、3C领域优质客户的业务合作，订单规模快速增长。分业务看：3C业务实现营收11.33亿元，同比-3.81%；新能源业务实现营收17.05亿元，同比+199.30%；半导体业务实现营收2.22亿元，同比+519.45%。单季度看：公司26Q2实现营收17.55亿元，同比+54.04%；归母净利润2.29亿元，同比+18.16%；扣非归母净利润1.14亿元，同比+0.69%。归母净利润增速高于扣非，主要系当期产生非流动资产处置损益与政府补助。毛净利率小幅下降，规模效应摊低期间费用率：26H1公司销售毛利率 市场数据 收盘价(元)48.37一年最低/最高价30.71/77.90市净率(倍)4.25流通A股市值(百万元)21,604.35总市值(百万元)21,604.35 为29.2%，同比-3.5pct；销售净利率为7.9%，同比-0.3pct。公司销售毛利率和销售净利率下降，主要系收入结构改变，新能源业务收入占比提升，综合毛利率略有下滑。单26Q2公司毛利率34.12%，同比+1pct，销售净利率13.25%，同比-3.38pct。26H1公司期间费用率为25.5%，同比-3.7pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为7.7%/4.9%/3.0%/10.0%，同比-1.5pct/-1.0pct/+1.4pct/-2.6pct。其中，财务费用率上升主要系汇率波动影响，汇兑损失增加所致。 基础数据 每股净资产(元,LF)11.37资产负债率(%,LF)66.96总股本(百万股)446.65流通A股(百万股)446.65 订单扩大推动存货及合同负债增长，经营性现金流阶段性承压：截至2026H1末，公司存货为73.56亿元，较期初增长58.0%，主要系发出商品和在产品增加。截至2026H1末，公司合同负债为13.61亿元，较期初增长99.0%。经营活动现金流净额为-5.90亿元，较上年同期的2.98亿元由正转负，主要系订单规模持续扩大，业务扩张带来采购付款及各项运营费用前期投入增加。多业务协同突破，新产品、新订单与新产能加速落地：（1）3C业务：柔 相关研究 《博众精工(688097)：2026年一季报点评：26Q1营收同比+101%，订单交付提速带动规模效应显现》2026-04-22 性模块化产线进一步延伸至手机摄像头模组组装、屏幕贴合及电池装配等环节；取得vivo、OPPO、荣耀批量订单。（2）新能源业务：充换电站订单较快增长，截至2026H1，累计交付1,900余台，并启动年产2,000台以上换电站产能建设。（3）半导体业务：DU系列高速固晶贴片机取得数家批量订单，AOI检测机获得数家首台订单；中南鸿思取得NPO及CPO OE自动耦合设备订单，相关设备即将交付。（4）机器人业务：减速器柔性装配与检测技术进入小批量及中批量阶段，模块化关节集成装配技术处于研发及中试阶段。盈利预测与投资评级：考虑到公司3C和新能源业务齐发力，我们维持 《博众精工(688097)：2025年报点评：2025年业绩快速增长，3C&新兴赛道多元增长。》2026-04-13 公司2026-2028年归母净利润预测为8.6/11.2/13.8亿元，当前股价对应PE分别为25/19/16倍，维持公司“买入”评级。风险提示：宏观经济波动风险;客户资本开支不及预期风险;行业竞争 加剧风险。 免责声明 东吴证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供符合中国证监会《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者使用，且接收人须为本公司认定并建立服务关系的专业机构投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。本报告不面向普通投资者发布或传播。任何非专业机构投资者收到本报告后，应立即退回并销毁，不得依据本报告内容做出任何投资决策。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn