博众精工 26Q2业绩同比高增 多项业务稳健增长多点开花 东吴机械

👉营收利润快速增长，新能源与半导体业务加速放量 26H1公司实现营收32.36亿元，同比+72.44%；实现归母净利润2.57亿元，同比+58.18%；实现扣非归母净利润0.98亿元，同比+27.92%。26H1公司业绩增长较快，主要系得益于公司持续深化与新能源、3C领域优质客户的业务合作，订单规模快速增长。分业务看：3C业务实现营收11.33亿元，同比-3.81%；新能源业务实现营收17.05亿元，同比+199.30%；半导体业务实现营收2.22亿元，同比+519.45%。单季度看：公司26Q2实现营收17.55亿元，同比+54.04%；归母净利润2.29亿元，同比+18.16%；扣非归母净利润1.14亿元，同比+0.69%。归母净利润增速高于扣非，主要系当期产生非流动资产处置损益与政府补助。 👉毛净利率小幅下降，规模效应摊低期间费用率 26H1公司销售毛利率为29.2%，同比-3.5pct；销售净利率为7.9%，同比-0.3pct。公司销售毛利率和销售净利率下降，主要系收入结构改变，新能源业务收入占比提升，综合毛利率略有下滑。单26Q2公司毛利率34.12%，同比+1pct，销售净利率13.25%，同比-3.38pct。 26H1公司期间费用率为25.5%，同比-3.7pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为7.7%/4.9%/3.0%/10.0%，同比-1.5pct/-1.0pct/+1.4pct/-2.6pct。其中，财务费用率上升主要系汇率波动影响，汇兑损失增加所致。 👉订单扩大推动存货及合同负债增长，经营性现金流阶段性承压 截至2026H1末，公司存货为73.56亿元，较期初增长58.0%，主要系发出商品和在产品增加。截至2026H1末，公司合同负债为13.61亿元，较期初增长99.0%。经营活动现金 流净额为-5.90亿元，较上年同期的2.98亿元由正转负，主要系订单规模持续扩大，业务扩张带来采购付款及各项运营费用前期投入增加。 👉多业务协同突破，新产品、新订单与新产能加速落地 （1）3C业务：柔性模块化产线进一步延伸至手机摄像头模组组装、屏幕贴合及电池装配等环节；取得vivo、OPPO、荣耀批量订单。（2）新能源业务：充换电站订单较快增长，累计交付1,900余台，并启动年产2,000台以上换电站产能建设。（3）半导体业务：DU系列高速固晶贴片机取得数家批量订单，AOI检测机获得数家首台订单；中南鸿思取得NPO及CPO OE自动耦合设备订单，相关设备即将交付。（4）机器人业务：减速器柔性装配与检测技术进入小批量及中批量阶段，模块化关节集成装配技术处于研发及中试阶段。 👉风险提示：宏观经济波动风险;客户资本开支不及预期风险;行业竞争加剧风险。 ☎【东吴机械】周尔双/陶泽