2025年中报业绩点评报告：业绩稳健增长，AI业务收入同比高增

计算机 业绩稳健增长，AI业务收入同比高增 ——鼎捷数智（300378.SZ）2025年中报业绩点评报告 华龙证券研究所 事件： 公司于2025年8月30日公布2025年半年报。报告期内，公司实现总营业收入10.45亿元，同比增长4.08%；实现归母净利润4502.67万元，同比增长6.09%。 投资评级：增持（维持） 观点： 营收、利润稳健增长，控费能力良好。报告期内，公司实现总营业收入10.45亿元（同比+4.08%）；实现归母净利润4502.67万元（同比+6.09%），总体实现平稳增长。公司销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为30.43%/11.08%/-0.9%/8.2%；同比分别+0.61%/-0.04%/-0.45%/-1.34%。其中，财务费用变动主要受汇率变动影响。 市场数据 AI业务高增长，Agent产品有望加速落地。报告期内，公司AI业务收入同比增长125.91%。公司将AI技术与工业软件融合，鼎捷雅典娜（融合AI、大数据及知识图谱等技术的PaaS平台）及AI应用产品落地增收，AI驱动业绩增长逻辑初步兑现。AIAgent方面，公司基于鼎捷雅典娜底座的数智化能力，融合微软AzureGPT、通义千问、豆包、DeepSeek等大模型能力，丰富AIAgent应用矩阵。 东南亚市场加速拓展，海外业务持续推进。一方面，公司立足数智化赛道，顺应中国制造业出海浪潮，服务中企出海。另一方面，东南亚国家中，越南、马来西亚等国家经济增速良好，市场潜力渐显，公司紧抓机遇，为当地企业数字化转型助力。报告期内，公司积极拓展东南亚本地业务，带动收入同比增长60.87%，海外布局有望进入收获期。 分析师：孙伯文执业证书编号：S0230523080004邮箱：sunbw@hlzq.com 联系人：朱凌萱执业证书编号：S0230124010005邮箱：zhulx@hlzq.com 盈利预测及投资评级：公司紧跟人工智能行业趋势，AI技术与业务深度融合，AI业务收入同比实现高增长。同时公司积极拓展海外市场，东南亚市场业务收入实现较快增长。综上所述，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.05/2.53/3.14亿元，预计公司2025-2027年EPS分别为0.76/0.93/1.16元。2025年8月29日 公 司 股 价 为52.62元 ， 对 应2025-2027年PE分 别为69.6/56.4/45.4倍。我们选取用友网络（600588.SH）、能科科技（603859.SH）、赛意信息（300687.SZ）作为可比公司，维持公司“增持”评级。 相关阅读 《业绩平稳增长，AI业务加速—鼎捷数智（300378.SZ）2024年报及2025年一季报业绩点评报告》2025.04.30 请认真阅读文后免责条款 风险提示：AI产品推广不及预期；海外市场拓展不及预期；市场竞争加剧；技术迭代不及预期；宏观经济不及预期。 免责及评级说明部分 分析师声明： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出具本报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人士、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，已按要求进行相应的信息披露，在自己所知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。 免责声明： 本报告的风险等级评定为R4，仅供符合华龙证券股份有限公司（以下简称“本公司”）投资者适当性管理要求的客户（C4及以上风险等级）参考使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到报告而视其为当然客户。 本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往表现并不能指引未来，未来回报并不能得到保证，并存在损失本金的可能。 本报告仅为参考之用，并不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。据此投资所造成的任何一切后果或损失，本公司及相关研究人员均不承担任何形式的法律责任。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行证券交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 版权声明： 本报告版权归华龙证券股份有限公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 华龙证券研究所