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可灵维持高增长，下半年主业仍承压

2026-08-20 赵丹,杨子超浦银国际尊敬冯

快手科技2Q26业绩基本符合预期，总营收355.4亿元，同比增长1.4%，经调整净利润39.1亿元，同比下降30.3%。传统业务全面承压：线上营销服务收入206亿元，同比增长4.4%，增速放缓；电商收入受宏观环境和商家合规成本影响表现疲软，中个位数同比增长；直播业务收入87亿元，同比下降13.5%。可灵AI维持高增长：单季度收入8.5亿元，同比增长超200%，全球用户突破1亿，企业客户近5万家，海外市场贡献超70%份额。下半年主业仍承压，预计三季度收入同比下降7.5%，全年收入或同比下降3.5%。维持“买入”评级，目标价调整至50港元，认为可灵是公司核心优质资产，独立分拆融资或打开估值上行空间。投资风险包括流量增长不及预期、利润不及预期、行业竞争激烈。

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