能源化工周报—橡胶

基本面要点

• 泰国胶水平稳，胶水与杯胶价差略回弹。
• 2026年1-7月进口橡胶累计同比-8.5%，增速大幅降低。
• 天然橡胶全社会库存周度环比继续下滑。
• 供应端进入开割期，但市场对天气预期极高。

观点

• 供应进入旺季，库存偏低，天气炒作频繁，价格偏强。

供需数据

• 产量：2026年1-6月全球天然橡胶累计产量607万吨，同比-2.3%；泰国+2.2%，印尼-3.3%，越南-10%，其他国家（非洲）-5.6%。2026年1-7月国内合成橡胶产量543万吨，累计增速+6.5%；丁二烯橡胶产量89.6万吨，累计同比增速+1%。
• 进口：2026年1-7月天胶与合成胶进口451.5万吨，累计同比-8.5%。
• 需求：2026年1-7月汽车产量同比增速-3.6%，重卡销量同比+21.6%；2026年1-7月轮胎外胎产量增速+2%，橡胶轮胎出口增速+2.4%，汽车轮胎出口增速+0.6%。

库存数据

• 全乳交易所库存16.7万吨，仓单14.5万吨；标胶交易所库存1.6万吨，仓单1.5万吨；丁二烯橡胶交易所库存4900吨，厂库20070吨。

价差

• 现货老全乳胶17850，人民币混合胶17600，主力合约2701期现价差900；NR主力合约15490，折美金2284，完税17110；顺丁现货14600，基差-25。

供应与进口趋势

• 2025年1-6月全球天然橡胶产量趋势显示泰国产量增长，印尼和越南下降。东南亚月度产量和全球产量均呈现波动趋势。2026年1-7月天胶与合成胶进口同比-8.5%，混合胶和标胶进口均下降。顺丁橡胶进口和出口量波动，产量增速放缓。

需求趋势

• 2025年1-7月汽车产量和重卡销量增速下降，但轮胎产量和出口保持增长。顺丁橡胶实际消费增速波动，2025年7月和2026年7月消费量分别为13.3万吨和15.2万吨，同比增速分别为28.9%和14.4%。

库存趋势

• 上海交易所全乳胶库存周度环比下滑，仓单减少；标胶库存和仓单均下降；丁二烯橡胶期货仓单增加，厂库和社库均波动。