能源化工周报—橡胶

基本面要点

• 产量：2025年1-5月全球天然橡胶累计产量488万吨，同比-0.9%，其中泰国0%，印尼+0.7%，越南-6.9%，其他国家（非洲）-5%。国内合成橡胶产量353万吨，累计增速+6.2%；丁二烯橡胶产量63万吨，累计同比增速+27%。
• 进口：2025年1-5月天胶与合成胶进口347万吨，累计同比+23.6%。
• 需求：2025年1-5月汽车产量同比增速+12.6%，重卡销量同比+1%。轮胎外胎产量增速+2.8%，橡胶轮胎出口增速+7.3%，汽车轮胎出口增速+6.8%。
• 库存：全乳交易所库存21.5万吨，仓单19.2万吨；标胶交易所库存3.4万吨，仓单2.7万吨；丁二烯橡胶交易所库存700吨，厂库7000吨。
• 价差：现货老全乳胶14100、人民币混合胶14050，主力合约2509期现价差-5。NR主力合约12230，折美金1707，完税13850。顺丁现货11600，基差325。

供需图与库存图

• 供应：泰国天然橡胶产量略减，印尼增产，越南减产。全球产量增速放缓。
• 需求：汽车和轮胎需求增速放缓，但仍保持正增长。
• 库存：全乳胶、标胶库存小幅增加，丁二烯橡胶库存下降。

观点

基本面无新的亮点，价格底部震荡。

价差分析

• 天然橡胶与合成橡胶价差季节性波动，近期价差收窄。
• 东南亚原料价格与杯胶价差呈现季节性变化。

进出口数据

• 天然橡胶与合成胶进口大幅增长，轮胎出口增速加快。
• 顺丁橡胶进口和出口均保持增长。

汽车与轮胎产量

• 汽车产量增速加快，重卡销量增速放缓。
• 轮胎产量和出口增速稳定。

库存数据

• 上海交易所天然橡胶库存小幅下降，标胶库存持平，丁二烯橡胶库存下降。
• 顺丁橡胶厂库和社库均下降。

研究结论

基本面无显著变化，价格底部震荡，供需关系仍需关注。