基本面要点
- 泰国胶水下滑，价差回落：本周泰国胶水价格下滑，胶水与杯胶价差回落。
- 国内外胎产量增速持平：2026年1-6月国内外轮胎产量累计同比增速均为+2%。
- 供应端进入开割期：后期天然橡胶产量逐步增加，但需关注天气因素影响。
供需数据
- 产量：2026年1-5月全球天然橡胶累计产量485万吨，同比-2.2%；其中泰国+1.9%，印尼-3.4%，越南-5.4%，其他国家（非洲）-5.1%。2026年1-6月国内合成橡胶产量464万吨，累计增速+6.4%；丁二烯橡胶产量74.8万吨，累计同比增速-1%。
- 进口：2026年1-6月天胶与合成胶进口393.5万吨，累计同比-3.4%。
- 需求：2026年1-6月汽车产量同比增速-4%；重卡销量同比+23.5%；轮胎外胎产量增速+2%；橡胶轮胎出口增速+4.9%；汽车轮胎出口增速+3.3%。
- 库存：全乳交易所库存17.3万吨，仓单14.8万吨；标胶交易所库存1.9万吨，仓单1.7万吨；丁二烯橡胶交易所库存4830吨，厂库16600吨。
- 价差：现货老全乳胶16700，人民币混合胶16250，主力合约2609期现价差125；NR主力合约14160，折美金2086，完税15780；顺丁现货12900，基差305。
供应分析
- 东南亚月度产量：2026年东南亚月度产量预计在1600万吨左右，全球产量预计在4800万吨左右。
- 进口增速：2026年1-6月天胶与合成胶进口同比-3.4%；混合胶进口增速波动，2026年预计在2000万吨左右；顺丁橡胶月度进口和出口均呈现增长趋势。
- 顺丁橡胶产量与产能利用率：2018-2026年顺丁橡胶月度产量和产能利用率波动，2026年产量预计在130万吨左右，消费同比增速7.3%。
需求分析
- 汽车产量：2022-2026年汽车总产量累计增速波动，2026年1-6月同比-4%。
- 重卡销量：2022-2026年重卡销量累计增速波动，2026年1-6月同比+23.5%。
- 轮胎开工率：2020-2026年全钢胎和半钢胎开工率波动，2026年预计保持稳定。
- 轮胎产量与出口增速：2025年6月-2026年6月国内轮胎产量和出口增速均保持增长。
- 顺丁橡胶实际消费：2022-2026年顺丁橡胶实际消费量波动，2026年6月预计为13.5万吨，消费同比增速7.3%。
库存分析
- 上海交易所库存及仓单：2026年7月31日全乳交易所库存17.3万吨，仓单14.8万吨；标胶交易所库存1.9万吨，仓单1.7万吨；丁二烯橡胶交易所库存4830吨，厂库16600吨。
- 顺丁橡胶库存：2020-2026年顺丁橡胶期货仓单和厂库、社库波动，2026年预计保持稳定。
观点
- 供应进入旺季，下游偏平缓：天然橡胶供应端进入开割期，后期产量逐步增加，但下游需求偏平缓，价格震荡偏弱。
