浮法玻璃周报

本周浮法玻璃市场呈现先抑后扬、震荡筑底的走势，主力合约周度小幅收涨约0.34%，日均成交量约126万手，市场交投活跃度有所提升。现货市场整体稳中偏弱，华北沙河地区报价持稳于12元/平方米，各区域走势分化。供给端行业冷修加速，在产产能创历史新低，日熔量降至14.15万吨，开工率仅67.24%。需求端8月仍属建材传统淡季，高温降雨影响施工，下游深加工订单低位，库存偏高，主动补库意愿不足，呈现南强北弱格局。库存方面，截至8月20日，全国浮法玻璃样本企业总库存7441.4万重箱，环比减少5.6万重箱（-0.07%），同比仍高出17.41%，折库存天数34.1天。成本利润方面，全行业普遍亏损，天然气燃料周均利润-168.52元/吨，煤炭燃料-81.13元/吨，石油焦-222.90元/吨。市场处于供给历史低位与需求弱势企稳的博弈阶段。

浮法玻璃行业未来发展趋势呈现供给收缩与需求分化。短期内，高库存及疲弱订单压制价格，市场以震荡筑底为主。中期看，随着亏损倒逼更多产线冷修及旺季需求脉冲，库存或阶段性去化，但价格中枢反弹压力较大。长期看，房地产长周期下行趋势下，行业彻底走出寒冬尚需等待更彻底的产能出清。利多因素包括行业深度亏损倒逼冷修、传统旺季临近、湖北油改气政策落地；利空因素包括高库存压力、终端需求疲软、多条产线集中复产。供需关系持续调整将是行业核心变量。

本报告重点分析了浮法玻璃市场的供需关系、库存变化及成本利润状况。供给端关注行业冷修加速、在产产能创历史新低、日熔量降至14.15万吨及开工率仅67.24%等数据，并预测下半年整体供应量或将低于上半年。需求端分析8月建材传统淡季影响、高温降雨对施工的影响、下游深加工订单低位及库存偏高情况，呈现南强北弱格局。库存方面，截至8月20日全国样本企业总库存7441.4万重箱，环比减少但同比仍高，库存天数34.1天。成本利润显示全行业普遍亏损，天然气、煤炭、石油焦燃料均处于亏损状态。报告还研判了市场处于供给低位与需求弱势的博弈阶段，并提示了利多利空因素。

当前浮法玻璃市场处于震荡筑底阶段，核心矛盾在于供给历史低位与需求弱势企稳的博弈。市场表现为主力合约周度小幅收涨约0.34%，日均成交量约126万手，活跃度有所提升，但现货市场整体稳中偏弱，华北沙河地区报价持稳于12元/平方米，区域走势分化。供给端行业冷修加速，在产产能创历史新低，日熔量降至14.15万吨，开工率仅67.24%，但8月仍有产线复产，下半年供应量或低于上半年。需求端受传统淡季及天气影响，下游订单低位，库存偏高，补库意愿不足，呈现南强北弱。库存方面，7441.4万重箱总库存环比微降但同比仍高，库存天数34.1天。成本利润全行业普遍亏损，天然气燃料周均利润-168.52元/吨，煤炭燃料-81.13元/吨，石油焦-222.90元/吨。市场整体处于低估值与弱现实的博弈中。

本报告提示浮法玻璃行业面临多重风险。首先是高库存压力，截至8月20日全国样本企业总库存7441.4万重箱，同比仍高，库存天数34.1天，可能压制价格反弹空间。其次是终端需求疲软，8月仍属建材传统淡季，高温降雨影响施工，下游深加工订单低位，主动补库意愿不足，南强北弱格局持续。再次是多条产线集中复产可能加剧供应压力，尽管当前产能处于历史低位，但产线复产可能导致供需关系再平衡困难。此外，全行业普遍亏损，天然气、煤炭、石油焦燃料均处于亏损状态，现金流紧张可能影响企业持续冷修的意愿和能力。最后，房地产长周期下行趋势下，行业彻底走出寒冬尚需时间，产能出清进程的不确定性构成长期风险。