现货概况
本周国内浮法玻璃市场商投气氛偏淡，企业出货受限，现货低价不断增加，市场价格下滑明显。周内均价1214元/吨，较上期下跌44.08元/吨。华北市场下行，沙河市场中游低价货源冲击导致生产企业出货平平，库存增长明显，价格普遍下调，下游采购积极性一般，观望情绪浓厚。
供给端
截至2025年10月23日，全国浮法玻璃日产量为16.13万吨，行业开工率为76.35%，产能利用率为80.63%，环比持平。市场预期当前较高的产能和开工率将维持到四季度末，除非出现大规模亏损性冷修，否则供应压力依然存在。
需求端
本周LOW-E玻璃样本企业开工率为73.4%，环比下降1.7%。截至2025年10月15日，全国深加工样本企业订单天数均值为10.4天，环比下降5.5%，同比下降21.2%。下游深加工企业订单改善不明显，按需采购为主，备货意愿不强。
库存
截至2025年10月23日，全国浮法玻璃样本企业总库存6661.3万重箱，环比增加233.7万重箱，环比增长3.64%，同比增长16.99%。折库存天数28.3天，较上期增加1天。
成本利润
本周以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润为-120.56元/吨，环比减少40.71元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润为113.23元/吨，环比减少26.44元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润为48.23元/吨，环比减少42.86元/吨。
行情研判
本周玻璃期货价格低位震荡，供需弱平衡，价格下行空间有限。旺季不旺特征明显。房地产销售数据持续低迷，当前较高的玻璃库存和疲软的地产销售数据让市场信心不足。需求偏弱难改，加工厂回款压力较大，资金紧张下对原片储备造成压力，多选择刚需采买。尽管“煤改气”政策扰动与“十五五”规划预期带来短期情绪支撑，但基本面未见实质性改善。后市来看，供应面或继续增长，需求订单好转难度大，部分寄托于年底“赶工潮”，企业库存多在高位，出货仍是主旋律，短期供需矛盾难缓解，国内浮法玻璃市场偏弱整理操作。反弹需依赖政策刺激或库存拐点。10-11月的高库存难以快速去化，将对2601合约价格形成压制。若有关键政策信号释放，盘面会快速反应，建议顺势而为。
