现货概况
本周浮法玻璃期货价格震荡上行，但基本面仍面临库存高企与需求疲软的双重压力，市场情绪偏谨慎。期货呈现“先抑后弱反弹、震荡偏空”格局，FG2605主力合约围绕1020-1055元/吨区间博弈，核心驱动是冷修预期反复、高库存与地产弱需求的基本面矛盾。沙河大板现货约944元/吨，FG2605升水约87元，期货贴水修复但无持续驱动力。
供给端
周内截至12.25，全国浮法玻璃日熔量约15.45万吨，环比微降0.39%，产能利用率77.42%，仍处高位。冷修节奏不及预期：12.25广东一条900吨/日产线冷修，但此前计划的多条产线推迟，企业因亏损边际扩大才逐步推进，短期难改供应过剩。
需求端
深加工企业订单天数9.7天，环比降4.2%，同比降22.6%；北方淡季停工，企业“以单定采”，无主动备货。贸易商库存中高位，春节前补库规模大幅缩水，去库周期延长。地产数据持续低迷，对玻璃需求形成系统性压制。11月开发投资同比降15.9%，到位资金降11.9%，竣工与新开工延续下滑，终端需求同比降约20%。
库存
截止到20251225，样本企业库存5862.3万重箱，环比+0.11%，同比+29.63%，库存天数26.5天，处于近年高位。区域分化：沙河低价促销出货，华中库存小幅抬升，整体去库难度大，淡季累库风险加剧。中游库存消化缓慢，终端需求疲软导致去库乏力。
成本利润
本周纯碱、天然气价格下行，行业亏损面扩大，倒逼冷修但尚未形成集中效应。煤制气浮法玻璃生产毛利为负，天然气制利润亦处于亏损区间，行业整体盈利状况不佳。
行情研判
本周浮法玻璃期货价格在技术性反弹后进入平台整理，成交量放大但持仓下降，显示市场缺乏持续上行动能。基本面方面，供应稳定、库存高企、需求疲软的格局未改，价格上行空间受限。尽管远月合约（如FG2605）因“反内卷”政策预期与产能调整预期略有支撑，但短期仍难摆脱震荡偏弱格局。
从基本面角度来看，供强需弱+高库存，冷修预期成唯一变量。目前日熔量微降，冷修落地慢、预期反复，供给出清路径并不成线性而是不均匀发生的。
操作建议
短线反弹1045-1050可减多/试空，止损1055；中线等待冷修兑现或政策信号，未出现前以观望/轻仓空单为主。
