浮法玻璃周报

分析师范阿骄从业资格证F3054801投资咨询证号Z0016954 ➢现货概况：本周浮法玻璃期货价格呈现震荡上行态势，但基本面仍面临库存高企与需求疲软的双重压力，市场情绪偏谨慎。浮法玻璃期货呈现“先抑后弱反弹、震荡偏空”格局，FG2605主力合约围绕1020-1055元/吨区间博弈，核心驱动是冷修预期反复、高库存与地产弱需求的基本面矛盾，短期难改弱势，反弹空间受现货与库存压制。沙河大板现货约944元/吨，FG2605升水约87元，期货贴水修复但无持续驱动力。 ➢供给端：周内截至12.25，全国浮法玻璃日熔量约15.45万吨，环比微降0.39%，产能利用率77.42%，仍处高位。冷修节奏不及预期：12.25广东一条900吨/日产线冷修，但此前计划的多条产线推迟，企业因亏损边际扩大才逐步推进，短期难改供应过剩。 ➢需求端：深加工企业订单天数9.7天，环比降4.2%，同比降22.6%；北方淡季停工，企业“以单定采”，无主动备货。贸易商库存中高位，春节前补库规模大幅缩水，去库周期延长。地产数据持续低迷，对玻璃需求形成系统性压制。11月开发投资同比降15.9%，到位资金降11.9%，竣工与新开工延续下滑，终端需求同比降约20%。 ➢库存：截止到20251225，样本企业库存5862.3万重箱，环比+0.11%，同比+29.63%，库存天数26.5天，处于近年高位。区域分化：沙河低价促销出货，华中库存小幅抬升，整体去库难度大，淡季累库风险加剧。中游库存消化缓慢，终端需求疲软导致去库乏力。 ➢成本利润：本周纯碱、天然气价格下行，行业亏损面扩大，倒逼冷修但尚未形成集中效应。煤制气浮法玻璃生产毛利为负，天然气制利润亦处于亏损区间，行业整体盈利状况不佳。 ➢行情研判： ➢本周浮法玻璃期货价格在技术性反弹后进入平台整理，成交量放大但持仓下降，显示市场缺乏持续上行动能。基本面方面，供应稳定、库存高企、需求疲软的格局未改，价格上行空间受限。尽管远月合约（如FG2605）因“反内卷”政策预期与产能调整预期略有支撑，但短期仍难摆脱震荡偏弱格局。 ➢从基本面角度来看，供强需弱+高库存，冷修预期成唯一变量。目前日熔量微降，冷修落地慢、预期反复，供给出清路径并不成线性而是不均匀发生的。操作建议：短线反弹1045-1050可减多/试空，止损1055；中线等待冷修兑现或政策信号，未出现前以观望/轻仓空单为主。 研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用，不构成任何投资建议。 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp. Holly Daily Information is made available as a complimentary service by Holly Futures Co. No furtherredistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co. Holly Daily Informationis intended to provide factual information, but its accuracy cannot be guaranteed. The views expressedin any article are solely those of the respective individuals cited.