银河电新 金盘科技2026年半年报点评盈利能

业绩稳健增长，盈利能力持续提升： 1）2026H1，公司实现营收35.6亿元，同比+12.7%；实现归母净利润3亿元，同比+14.2%；实现扣非归母净利润2.9亿元，同比+16.4%。 2）2026Q2，公司实现营收20.3亿元，同比+12.2%；实现归母净利润1.9亿元，同比+20.6%；实现扣非归母净利润1.9亿元，同比+26.4%。 3）2026H1，公司毛利率27.4%，同比+1.5pct，Q2毛利率28.7%，同比+2.1pct，主要系公司持续优化订单结构，数字化降本成效逐步显现，叠加海关退税，在原材料大幅上涨的背景下实现毛利率逆势提升。期间费用率17.8%，同比+2.4pct，受汇兑损失及可转债利息扰动阶段性走高，费用率整体可控。归母净利率8.5%，同比微增0.1pct。 经营现金流显著改善，订单储备创历史新高： 1）26H1，公司经营活动产生的现金流量净额为-0.2亿元，同比-110.1%，主要系公司配合业务扩张节奏，提前备货致支出增加、锁定原材料价格致预付款上升以及支付新项目设备款三重因素所致。26Q1经营活动产生的现金流量净额为-1.7亿元，Q2回正至1.4亿元，现金流状况改善。 2）26H1，公司新签订单74.93亿元，同比+69.31%，期末在手订单106.97亿元，创历史新高，同比+41.87%，其中数据中心领域新签订单38.69亿元，同比+336.25%。新签订单增速显著高于收入增速，为全年营收高增奠定基础。 AIDC业务高速增长，全球化战略纵深推进： 1）26H1，公司在数据中心领域实现营收12.65亿元，同比+122.57%，期末在手订单50.92亿元，占在手订单总额的47.60%，AIDC业务成为公司业绩增量的核心引擎。 2）公司新型供电技术取得关键突破，已完成10kV/2.4MW SST样机设计和生产，首台13.8kV SST样机发往海外验证，功率单元、高频隔离变压器均实现自主迭代，新型高端供电产品矩阵持续完善。 3）26H1，公司海外新签订单达到41.90亿元，同比+270.69%，占订单总额的55.92%，美国弗吉尼亚州工厂投产，海外订单承接与兑现能力有望持续强化。 3）公司在海外高端市场取得标志性进展，345kV超高电压等级液浸式变压器实现海外批量发货并成功送电，80MVA定制化液浸式变压器成功投运欧洲市场，进一步夯实全球竞争力。#文字观点#