长江电新 恩捷股份2026年半年报点评 Q2盈利改善超预期 旺季下盈利更具想象空间

1、公司发布2026年半年报预告，实现归母净利润7.36-9.0亿元，实现扣非净利润7.62-9.30亿元，同比大幅扭亏为盈；拆分至Q2，实现归母净利润4.76-6.40亿元，环比+83%~+146%，实现扣非净利润5.01-6.69亿元，环比+92%~+156%。 2、拆分至Q2，公司预计实现湿法隔膜出货41亿平左右，环比增长15.5%，目前Q2单月公司隔膜产能已经满产，行业供需紧张；盈利端，公司Q2隔膜单平价格继续上涨，其中海外客户（约10%）价格于5-6月部分涨价落地，国内6成非C客户Q2完成产品涨价，贡献Q2主要的产品价格涨幅，推算单平价格上涨约0.05-0.1元/平，成本端，公司加强原料及其他成本控制，单平成本环比基本持平，最终单平盈利推算在0.15元/平，环比继续提升。此外，公司干法隔膜基本盈亏平衡，且Q2公司补税+存货减值影响1亿元，加回损益，公司单平盈利在0.17元/平，盈利水平超预期。 3、往下半年展望，终端需求传统旺季到来，隔膜对非头部、非海外客户的二轮谈价预计将全面落地，并有望开启三轮谈价；头部客户议价也在积极推进中，我们认为下半年时点的单平净利有望超过2毛；2027年若需求乐观，盈利有进一步提升空间，头部企业凭借规模优势有望进一步实现超额盈利，预计2026年全年利润在25亿左右，且27年乐观假设下年化利润有望达40-50亿元，对应PE在13倍左右，继续推荐！