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石药集团26Q2业绩高增主要原因是什么？
石药集团26Q2业绩高增主要受BD大额确认带动，成药销售延续企稳，神经系统为H1最大增量来源，心血管保持较快增长。具体来看，26Q2营收121.3亿元（环比+87.6%），扣除BD约57.5亿元后营收63.8亿元（环比+1.0%），经营端整体平稳。归母净利润56.0亿元（环比+551%），主要受BD大额确认带动；毛利率由Q1的66.0%升至81.6%（高毛利授权收入），研发费用16.3亿元（环比+16.0%），销售费用率降至13.5%。
石药集团26Q2成药业务表现如何？
石药集团26Q2成药业务营收108.4亿元（环比+107.4%），扣除BD后50.9亿元（环比+0.2%，较25Q4约+4.1%），销售延续企稳。产品结构方面，神经系统24.6亿元（环比+5.5%）；抗感染8.4亿元（环比基本持平）；心血管4.95亿元（环比-8.0%）；抗肿瘤4.41亿元（环比-21.9%）；消化代谢2.88亿元（环比+16.1%）；呼吸2.50亿元（环比-7.7%）；其他3.12亿元（环比+8.7%）。H1同比来看，神经系统47.9亿元（同比+27.6%），心血管10.3亿元（同比+19.0%），为主要增长来源。
石药集团26Q2API及功能食品业务情况怎样？
石药集团26Q2API及功能食品业务收入12.9亿元（环比+4.1%），其中VC 5.16亿元（环比+4.5%）、抗生素3.48亿元（环比+15.2%）。H1原料产品同比-20.0%，仍处调整阶段。整体来看，该业务板块表现相对稳健，但原料药领域仍面临市场调整压力。
石药集团26Q2市场现状如何？
石药集团26Q2市场现状显示，公司业绩受BD大额确认显著拉动，但扣除该部分后，经营端表现平稳。成药业务销售企稳，神经系统产品成为H1最大增长引擎，心血管领域保持较快增长。产品结构方面，抗感染和消化代谢表现较好，而抗肿瘤和呼吸业务有所下滑。原料药业务仍处于调整期，整体市场表现呈现结构性分化。
石药集团26Q2研报有哪些风险提示？
石药集团26Q2研报提示的主要风险包括：BD确认对业绩的短期依赖性较高，一旦确认金额减少可能影响业绩稳定性；原料药业务仍处调整阶段，市场竞争加剧可能压缩利润空间；部分产品如抗肿瘤和呼吸业务增长放缓，需关注其市场拓展能力。此外，行业政策变化和集采压力也可能对业绩产生不确定性影响。