申万传媒 易点天下出海营销稳健 Token运

[太阳]基本盘稳健增长：电商平台及AI应用出海投放加速，整合营销同比近50%增长。出海营销投放增加主要系电商平台客户增长，及应用娱乐等（AI应用，模型等投放），预计电商出海趋势延续，AI应用及模型出海仍在起步阶段，看好中长期稳定贡献公司收入。 [太阳]【Token运营月流水环比30%高增长，下半年有望贡献业绩弹性】26Q2，公司上线ToB Token运营平台TokenLX，面向B端客户提供多模型智能路由与算力弹性调度等业务，目前接入全球主流190+大模型，日均词元消耗量环比增长超过3倍。 [玫瑰]#流水：4月底5月初，平台业务日均流水30万美金，年化ARR1.1亿美金，8月底平台日均流水90-100万美金（对应年化3-4亿美金）且趋势仍在向上，假设30%月环比增长，12月流水有望实现200万-250万美金【#年化流水7-9亿美金】，净利率水平预计中个位数。 [玫瑰]#对标估值：OpenRouter估值超过70亿美金（考虑股权可能近100亿美金），根据新闻，OpenRouter 7月收入0.12亿美金，反推流水在20亿美金左右。 [太阳]程序化平台业务日均消耗约70w美金，模型仍在调试中，预计明年起量。 详情联系：林起贤/任梦妮18616267592