申万传媒易点天下出海营销稳健Token运营流水高增

申万传媒：易点天下出海营销稳健，Token运营流水高增事件概述公司公告26Q2实现收入11.91亿元，同比增长47.41%，归母净利润1.42亿元，同比增长62.14%。基本盘稳健增长出海营销投放随电商平台客户增长、AI应用及模型出海投放加速而增加，整合营销业务同比实现近50%增长。预计电商出海趋势延续，AI应用及模型出海仍处于起步阶段，中长期有望稳定贡献公司收入。Token运营业务高增长26Q2公司上线ToB Token运营平台TokenLX，面向B端客户提供多模型智能路由与算力弹性调度等服务，目前已接入全球主流190+大模型，日均词元消耗量环比增长超3倍。流水表现：4月底5月初平台日均流水30万美金，年化ARR达1.1亿美金；8月底日均流水提升至90-100万美金，对应年化3-4亿美金且仍呈向上趋势。按30%月环比增长测算，12月流水有望达200万-250万美金，年化流水7-9亿美金，净利率预计为中个位数。对标估值：参考OpenRouter估值超70亿美金（考虑股权或近100亿美金），其7月收入0.12亿美金，反推流水约20亿美金。其他业务进展程序化平台业务日均消耗约70万美金，目前模型仍在调试中，预计明年起量。