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国海计算机国内CSPCapex超预期

2026-08-20 未知机构光影

核心观点：国内云服务提供商（CSP）资本开支（Capex）超预期，推动国内算力重回高增长态势。
关键数据：
- 阿里巴巴：
  - 2026Q资本开支676.78亿元，同比增长75%，环比增长153%。
  - 阿里云收入同比增长45%，创22个季度新高。
  - AI云与算力服务利润率升至12%，AI业务实现“高增长+盈利改善”。
  - 上调2026年资本开支预期至2500-2700亿元。
- 腾讯控股：
  - 2026Q2资本开支527.8亿元，同比增长176%，环比增长65%。
  - 2026H1资本开支847.2亿元，同比增长82%。
  - 上调2026年资本开支预期至2000-2200亿元。
研究结论：
- 预计2026年国内三大CSP（阿里、腾讯、华为）合计资本开支达8200亿元以上，同比增长120%以上。
- 2027年国内CSP资本开支仍具备超预期潜力，国内算力将持续高增长。

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