养殖油脂产业链日度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 豆油：周四，豆油主力01合约上涨，午后收于8847（日变动100或1.14%）。受到天气与资金热度影响，近期国内外油脂油料市场价格共振加速上涨。8月初CBOT大豆从1250美分/蒲下跌是因为预期降水，但美国降水并不均匀，主产区干旱与洪涝并存，美国农业部在8月连续3次下调美豆优良率，叠加PF调研的5各州显示大豆结荚数同比减少，CBOT大豆或将收复失地，可能会再度站上1250-1260美分/蒲区间，对于01合约豆油盘面或形成一定支撑。短期风险在于国内偏高的库存以及价格冲高后资金层面的扰动。连续冲高后，油脂振幅预计加剧。利多驱动持续，豆油01合约多单考虑持有，但冲高至压力位附近考虑减仓止盈避险。豆油01合约支撑位关注8500-8540元/吨，上方压力位关注8900-8950元/吨； 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 菜油：周四菜油期货高开高走，主力合约OI2611报收10682元/吨，涨跌幅为216或2.06%，盘面增仓放量上涨、再度领涨油脂板块。近期美豆和豆油期货上涨，欧洲油菜籽和棕榈油价格走强，国际原油反弹等利多共振，推动加菜籽期货持续走强。夜盘外盘菜籽再度走强，为国内菜油提供较强成本支撑，且天气预期升温使得油脂板块联动走强，基本面较好的菜油受资金青睐，成为油脂板块领涨品种。当下国内菜油商业库存低位，油菜开机率维持30%左右，油厂以执行前期合同为主，现货供应偏紧局面未改，基差延续坚挺。近日菜油仓单持续走低，期货持仓量大幅走高，11/1合约价差同步走扩，市场对现货及仓单紧张的担忧从9月蔓延至11月合约，进一步推涨菜油，强化近强远弱格局。在现货紧张局面未实质性缓解之前，菜油情绪仍偏强，但连续快速冲高后振幅或加剧，下游接货意愿走弱，因此还需注意调整风险。技术面上看，菜油上行趋势未破，天气溢价提振加菜籽，成本端支撑下菜油仍是偏多思路。操作上多单谨慎持有，套利策略上关注多11空01合约的正套策略。OI2611合约下方支撑位关注10150-10200，上方压力位关注10700-10750。 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年08月20日星期四 棕榈油：周四，棕榈油主力01合约午后收于10160（日变动166或1.66%）。历史级别的超强厄尔尼诺发生的概率增强，受到天气与生物柴油影响，国内外油脂油料市场价格共振加速上涨。印尼山火扰动、生柴推进、印度季节性油脂进口增加等利多驱动仍在，棕榈油价格上涨驱动仍存。风险点主要在于国内外宽松的棕榈油库存。弱现实强预期持续，关注棕榈油01合约做多机会。棕榈油2701合约短期关注9700-9750区间支撑，压力位关注10400-10500元/吨； 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆二、豆粕：周四，美豆主力合约继续拉涨，午后暂收于1244美分/蒲附近。豆粕主力01合约，午后收于3267（日变动21或0.65%） 养殖油脂产业链日度策略报告 ；豆二主力11合约，午后收于4061（日变动29或0.72%）。近期CBOT大豆期货价格连续走强，反映出市场对于美豆单产的担忧。8月初CBOT大豆从1250美分/蒲下跌是因为预期降水，但美国降水并不均匀，主产区干旱与洪涝并存，美国农业部在8月连续3次下调美豆优良率，叠加PF调研的5各州显示大豆结荚数同比减少，CBOT大豆或将收复失地，可能会再度站上1250-1260美分/蒲区间，对于我国豆二及豆粕形成利好。短期风险在于国内偏高的库存以及价格冲高后资金层面的扰动。弱现实强预期，豆二及豆粕01合约考虑轻仓持多。豆粕01合约支撑位关注3150-3160，压力位关注3300-3350。豆二11合约下方支撑关注3890-3920，上方压力关注4100-4130元/吨。近期如果冲高至压力位附近，可以考虑暂时止盈，等待回调企稳继续考虑偏多操作； 菜粕：周四菜粕震荡走高，RM2611报收2282元/吨，涨跌幅为24或1.06%，今日成交放量、增仓上行，资金转为净流入。USDA报告美豆优良率下降、单产下调预期持续强化，CBOT大豆连续第四日上涨，蛋白粕整体回暖，菜粕跟随走强。且加菜籽期货价格持续上涨，进口成本对菜粕存一定支撑，推动菜粕期价持续修复。水产养殖旺季菜粕饲用需求季节性提升，为菜粕提供刚需支撑，但下游心态谨慎，交投清淡，对期价反弹空间存在一定压制。短时预计跟随油脂油料情绪偏强震荡，但自身利多驱动有限，走势仍弱于菜油，操作上可考虑继续做多油粕比。RM2611合约逢低做多，但不建议追高，若冲高至压力位附近，可以考虑暂时止盈。油粕比回调逢低试多，豆菜粕价差M-RM关注做阔机会。M2611合约合约下方支撑关注2130-2150，上方压力位关注2310-2330。 玉米、玉米淀粉：周四期价震荡偏强。外盘市场来看，北半球玉米进入生长关键期，天气不确定性以及黑海谷物运输中断风险，ProFarmer调查数据反映美玉米单产不佳，继续支撑期价，不过美玉米整体宽松尚不能说完全扭转，只能说边际改善，因此上方空间暂时也不看太高，整体维持偏强震荡预期。国内玉米市场来看，近期期价增仓上行，原因可能是两个方面，一是天气预期差，华北地区以及东北部分区域有天气干扰，二是宏观情绪扰动，目前资金对于农产品的关注度比较高，带动盘面低位大幅回升，不过供需面持续性支撑仍显不足，暂时不认为市场已经完全逆转，建议谨慎看待当前期价的反弹空间。操作上建议以反弹做空思路为主。玉米11合约支撑区间2150-2160，压力区间2280-2290；玉米淀粉11合约支撑区间参考2450-2460，压力区间2620-2630。期权操作建议考虑卖出宽跨式组合策略。 豆一：周四，豆一主力11合约继续冲高，午后收于5130（日变动56或1.10%）。近期CBOT大豆期货价格连续走强，反映出市场对 养殖油脂产业链日度策略报告 于美豆单产的担忧。而目前市场对于我国大豆产区播种面积与大豆生长状况同样存在担忧。国内外大豆产量担忧共振，豆类携手上涨。供应扰动，豆一连续冲高，豆一短期振幅加剧，已有多单考虑轻仓持有或部分减持。整体思路依旧是回调买入为主，不建议偏空操作。豆一11合约短期关注5200-5250元/吨区间压力位，支撑位关注4870-4900元/吨； 生猪：本周厄尔尼诺题材提振农产品指数强势上涨，但生猪期价连续反弹后迎来调整，近月减仓大跌，现货价格连续反弹后出现调整，集团企业整体缩量挺价，令短期供应压力环比下降，全国均价11.33元/公斤，周环比涨0.20元/公斤左右，8月份现货逐步进入季节性上涨时间。仔猪价格回落至200元/头，自繁自养出栏当前亏损仍然在270元/头左右。8月份以来宏观情绪回暖，生猪期价近强远弱，期价在连续大跌后盘面出现减仓反弹，空头资金部分平仓离场，生猪09期价已经对现货升水收窄。7月末国家统计局发布二季度数据显示，能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，下降6.5%，降幅比一季度扩大3.2个百分点，目前为正常保有量3750万头的100.8%，基础产能合理调减，但此前市场对于能繁的实际去化力度持怀疑态度，远月生猪期价对现货升水收窄。生猪当前供需环比仍保持改善，现货8月份仍然存在反弹预期，母猪淘汰进度继续加快，强化远端周期反转预期。交易上，当前生猪期货远月合约对近端现货及近月合约维持小幅升水，中期等待产能去化进一步确认，远月升水可能持续恢复。前期空近多远逐步离场，2611合约参考支撑位12000-12200，参考压力位12500-12800区间震荡，激进投资者等待现货压力释放后养殖成本附近轻仓逢低买入附近2611合约，周期见底反转可能不会一蹴而就，建议逢低买入为主，避免追涨。期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头+卖出深度虚值看涨期权。关注农产品板块系统性波动； 鸡蛋：本周鸡蛋低开高走，剧烈震荡，鸡蛋现货价格至涨回稳，现货市场情绪转弱，市场博弈激烈，10及11合约跌回震荡区间下沿再度震荡反弹，01合约绝对价格回到养殖成本附近，全周鸡蛋现货价格小幅上涨，但强度略有不及预期，三季度开始秋季开学旺季临近，消费在8月中环比逐渐走强，需求的季节性特征逐步开始兑现，本周现货产区均价4.70元/斤，环比跌0.10元/斤。近期期价波动率处于历史同期高位水平，市场重回中秋节旺季博弈，当前剧烈中秋节一个月，蛋价仍存在反弹预期。7月份鸡蛋期价跟随农产品指数大幅回落后，期现货价差出现明显收敛，远月合约呈现对现货深度贴水，一定程度可能限制远月合约的调整深度。当前行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比反弹至3.0-3.15元/斤，养殖利润环比回升，处于同期新高，养殖户集体延迟淘汰的情况下，老鸡日龄持续走高，8月份需要观察现货起涨的时间以及养殖户淘鸡状况，这可能导致中秋节后出现踩踏风险上升。期价上，鸡蛋远月旺季 养殖油脂产业链日度策略报告 合约对当前现货迅速收敛，谨慎投资者空单逢低可逐步止盈，激进投资者持有买9抛10或空10多11。2610合约参考支撑位3700-3800点，参考压力位4050-4150点。风险点：消费不及预期、中美关系、商品系统性波动，禽流感，饲料价格，蔬菜价格。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................3三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................4一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......